随着我国加入WTO,市场竞争日益激烈,陷入财务危机的企业数量急剧上升,企业抵抗风险的能力较弱。企业财务危机的产生也不是一朝一夕造成的,而是一个长期积累和逐步发展的过程。在企业财务危机从小到大的整个发展过程中,这些危机会表现出不同的财务特征。因此,建立财务预警系统,及早诊断出财务危机的信号,并采取相应的对策,帮助回避或化解可能出现的财务危机,实现企业的可持续发展,维护相关利益人的权益,具有十分重要的现实意义。 本文首先阐述了财务预警模型的国内外研究综述,将企业被ST作为企业进入财务危机的标志,并且在对国内外财务预警模型研究文献回顾和总结的基础上选取了Logit回归模型作为本文财务预警研究方法。其次本文选取制造业t年(2007年)首次被ST的上市公司作为研究样本,以ST公司被“特别处理”的前2年(2005年)和前3年(2004年)作为样本的时间范围,即选取上市公司被ST之前的第t-2年(2005年)和t-3年(2004年)的截面数据为样本建立模型。依据数据筛选原则,最终选取样本551家(其中ST类公司35家,非ST类公司516家),其中随机抽取建模样本共计300家(其中ST类公司25家,非ST类公司275家),检验样本151家(其中ST类公司6家,非ST类公司145家),预测样本100家(其中ST类公司4家,非ST类公司96家)。选取指标时,依据指标选取原则,从企业短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力、现金能力六个方面选取了16个指标。然后综合运用正态检验、显著性检验、因子分析、相关性分析等统计分析方法,筛选出拟进入Logit模型的变量,模型建立以后,对模型进行了Hosmer和Lemeshowd拟合优度检验,t-2年(2005年)和t-3年(2004年)的模型均顺利通过了检验。 最后使用检验样本与预测样本分别对模型进行检验与预测,其中预测是将检验样本t-1年(2006年)与t-2年(2005年)的数据分别代入到t-2年(2005年)与t-3年(2004年)的财务预警模型中计算P值。然后将检验与预测的结果与实际情况进行对比分析,结果发现,t-2年(2005年)检验结果准确率达到82.78％,预测精度为85.00％,t-3年(2004年)的检验精度为80.79％,预测准确率为82.00％,因此模型是可行的而且是有效的。并且越接近特别处理(ST)的年份,模型的精度越高。