我国第一阶段的电力体制改革已初步实现了在发电侧展开竞争的目标，未来，国家将坚持市场化改革方向，陆续实施主辅分离、电力市场体系建设、电力市场监管体制、电价形成机制、节能环保、输配分开等电力体制改革措施，电力体制市场化改革的快速推进使电力作为商品的特性逐步得到社会的认同。其次，全社会快速增长的电力需求对电力公司提出了更高的要求，电力产品的公益性和电力公司肩负的社会责任也考验着电力公司管理者，各种不确定性不断涌现在电力公司创造价值最求卓越的经营实践中。多元化经营战略是企业发展到一定阶段扩张规模、规避风险的战略选择。20世纪90年代以来，电力公司的多元化经营伴随着我国电力体制改革快速发展起来，但随着我国市场经济的发展和电力公司竞争能力的提升，电力公司的多元化经营由于受到政策限制和经营绩效的影响开始缩减其规模，又回归电网核心主业，实施归核化经营战略。 本文首先对企业战略理论进行全面的梳理和总结，针对电力公司面临的不确定经营环境及多元化、归核化经营战略实践中存在的矛盾展开研究，揭示电力公司利益相关者价值最大化的经营实质，构建基于价值平衡的理论分析框架，诠释“企业—要素”和“市场—业务”之间的关联关系。 其次，应用价值平衡的理论分析框架，对不确定环境下电力公司经营战略进行了深入研究。由于不确定环境因素通过外部市场和电力公司内部能力影响电力公司价值平衡关系，导致电力公司多元化经营的过度状态，而过度的多元化经营则是电力公司开展归核化经营战略的充分条件。从电力公司的利益相关者价值最大化和价值创造的角度出发，实证研究电力公司实施归核化经营应采取相关多元化战略，其战略内容是协调市场、电力公司内部能力和各利益相关者的远近期价值期望关系，围绕电网核心业务，开展与核心业务在价值链上拥有竞争性的、有价值匹配关系的新业务。 最后，提出电力公司相关多元化经营战略的实施策略。电力公司的归核化经营实际上是以其核心价值为主线进行的业务与内部资源的整合，主要包括三方面的内容，一是电力公司战略和业务战略的整合，二是其战略转变和职能创新的匹配，三是对实施过程和效果进行控制。