伴随着经济体制改革和资本市场的发展，尤其是实行股权分置改革以来，我国的公司控制权市场正处于不断发育和形成过程中。公司控制权市场作为公司治理的重要的外部机制，越来越受到各界的广泛关注，也成为了当前学术界的研究热点之一。并购溢价问题是公司控制权市场研究的重要组成部分。并购溢价问题的研究，主要考察公司的控股股东通过转让其控制权获取控制权私有收益情况，目的是为了解决现代公司控股股东与中小股东之间的代理问题。Shleifer和Vishny（1997）指出，在高度集中的所有权结构中，经理人的利益侵占行为已经不再严重，公司主要的代理问题是控股股东与中小股东之间的利益冲突。本文在梳理与并购溢问题相关的国内外文献基础上，首先运用公司控制权市场、控制股东掏空行为、并购动机等理论，进行理论分析并提出研究假设；然后，选取股权分置改革后的2009~2011年发生控制权转移的60家我国上市公司为研究样本，采用回归分析方法实证检验上市公司控股股东的控制权转让溢价及其影响因素。从描述性统计结果看，60家样本公司中控制权转让溢价率的最大值达到183%，平均溢价率为27.11%，表明我国上市公司的并购溢价水平普遍较高。从回归分析结果看，目标公司规模、股份转让比例、目标公司前一年净资产收益率与并购溢价正相关；董事会规模、独立董事人数与并购溢价负相关；与其他控制权属性相比国有股的控制权转让溢价率相对较低；最后，并购对价的形式对并购溢价不存在显著性影响。本文共分以下6个部分：第一章是绪论，首先介绍了文章的选题背景及意义，中国的并购具有多元的特征，充满了中国特色。我国的并购市场在最近几年可以说是在飞速发展。近年来，我国上市公司的并购交易溢价水平也出现大幅上升，并购溢价问题也将成为影响我国上市公司并购效率，并购后的价值走向的重要指标。说明了本文的并购溢价是控制权并购中的私有收益，对其进行研究有利于公司外部治理。其次简要介绍了论文的研究方法，最后，说明了文章的创新点。第二章是文献综述，首先介绍了国外文献的情况，国外最早的学者主要是通过并购创造价值的理论来解释解释并购溢价。而现今国外大部分对并购的研究都是以并购动机为中心的。接下来又介绍了我国相关文献的研究情况，我国对并购溢价的研究大部分是控制权理论、市场、财务等3个角度分析的。第三章是理论分析与假设的提出，首先介绍了研究过程中涉及到的公司控制权理论、掏空理论、并购动机理论。并且根据这些理论提出了文章的七个假设。涉及到的七个变量分别是目标公司规模、股份转让比例、目标公司转让前一年的净资产收益率、支付对价形式、股份性质、董事会规模、独立董事人数。第四章为模型设计，主要讲述了样本的选取方法与过程，并且建立了研究模型，对模型中涉及到的变量含义进行了详细解释。第五章是实证结果与分析，首先对样本中的数据进行描述性统计，对发生并购的公司具有的特点进行大致的分析，同时发现了可能存在相关性的变量之间进行变量的相关性分析，结果发现了两对儿显著相关的变量。为了更清晰的表示结果，我们将这两对变量中分别拿出一个变量，组成一个新的模型与被解释变量进行回归分析，这样，就得到两个模型，一个模型具有五个变量，另一个具有两个变量。通过对两个模型进行回归分析得到实证结果第六章为研究的结论与不足，通过对刚才的结果分析，我们知道了，目标公司规模、股份转让比例、目标公司前一年净资产收益率与并购溢价正相关，董事会规模、独立董事人数与并购溢价负相关，国有持股的股份转让溢价率往往比较低，而并购对价形式近几年对并购溢价影响不大。最后，作者提出了文章研究的局限与不足。