本文从上市公司特征对自愿信息披露水平的影响和自愿信息披露水平对股票市场表现的影响两个方面对公司特征、自愿信息披露水平和股票市场表现之间的关系进行理论分析和实证研究。全文共分为六个部分： 第一章为引论。介绍论文的研究背景、基本概念、内容安排和研究方法以及主要创新点和学术贡献。 第二章进行文献回顾。分为国外和国内两部分，对自愿信息披露研究领域的相关文献作了比较全面、详尽的回顾，并指出现有文献的不足和薄弱环节，为下文的理论分析和实证研究提供借鉴和研究平台。 第三章是论文的理论分析部分。本章在相关文献的基础上，依据公司自愿信息披露研究的最新发展，交叉运用信息经济学、会计学、法学、公司治理、资本市场效率等学科领域的相关知识，以非完全市场条件下的信息不对称为研究出发点，在一般意义上提出公司自愿信息披露机制的理论分析框架；接着，结合我国证券市场发展的特殊阶段，对我国上市公司特征、自愿信息披露水平和股票市场表现之间的关系展开理论分析。 第四章是我国上市公司信息披露环境分析。本章将市场上的信息结构分为两大类，分别对公司公告披露环境和新闻信息披露环境进行分析。以前的研究都是基于单独对于公司公告的披露自愿性进行的，本文的主要特点是结合媒体的新闻信息披露来对自愿信息披露进行研究，本章采取数据描述分析方法和典型案例分析方法对上市公司两大类信息的特点、分类信息的特点和整体披露环境的变化进行详细的分析、阐述，为下文实证研究设计奠定基础。 第五章是实证研究部分。公司总公告频率、分类公告频率、公司总新闻信息披露频率以及分类新闻信息披露频率分别作为自愿信息披露水平的替代指标。 公司特征对自愿信息披露水平影响的实证研究得出以下主要结论： (一)除了其他公告披露频率之外，公司规模与其他各类信息披露频率存在显著正相关关系，公司规模是公司自愿信息披露水平的重要影响因素。 (二)资产负债率与强制性特征比较明显的公司公告频率呈现显著正相关，而与新闻信息披露频率存在显著负相关关系。 (三)公司业绩表现与自愿性特征比较明显的新闻信息披露频率之间存在同增同减的相关关系，但相关系数不大，在控制了其他变量之后，两者就不存在显著相关关系，而公司业绩表现与强制性特征比较明显的公司公告类信息的两两相关检验表明，两者不存在显著相关关系。 (四)独立董事比例与公司前四类公告频率、公司总公告频率存在比较大的显著正相关；前十大股东持股比例与各类信息披露频率没有显著相关关系；流通股比例与个股点评、公司研究、公司总新闻披露频率显著正相关；前十大流通股东持股比例与个股点评频率显著负相关，而与其他各类信息披露频率显著正相关；公司股东结构中是否存在基金对公司各类信息披露没有显著影响。 (五)盈余管理特征比较明显的公司，其公司公告披露频率比较高，而再融资的公司，其各类信息披露频率比较高。 自愿信息披露水平对股票市场表现影响的实证研究得出以下主要结论： (一)在控制了公司规模、资产负债率、业绩表现后，公司动态评析、公司研究报告、公司新闻报道能够显著提高公司年度复权收益率水平。而个股点评频率与公司年度复权收益率呈显著负相关关系。 (二)在对股价波动的检验中，公司动态评析、公司研究、个股点评频率与股价波动呈现正相关关系，其他各类信息披露频率与股价波动不存在显著相关关系，表明增加信息披露并没有起到“滤波”效应。自愿信息披露水平对公司流动性回归模型的整体拟合效果较差。 第六章为结论和启示。在对论文主要研究结论进行总结和归纳的基础上，对改进我国上市公司自愿信息披露水平提出了一些建设性的意见，并指出研究的不足和未来进一步的研究方向。