中美贸易摩擦对人民币汇率的影响研究

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中美贸易摩擦由来已久,近年来,美国频繁对中国发起贸易调查,而在2018年,甚至演变为中美贸易战,在此期间,美国对我国进口商品加征了数轮关税。当前,美国贸易保护主义思想的蔓延与贸易壁垒的高筑均对人民币汇率造成了冲击,随着人民币汇率波动幅度的扩大与政府干预汇率举措的推行,中美贸易摩擦对汇率的冲击存在更多不确定性。因此,研究中美贸易摩擦对汇率的影响,以及我国汇率制度改革在其中的调节作用,对于我国合理应对贸易摩擦、推进汇率改革并防范外汇市场风险具有十分重要的意义。本文旨在研究中美贸易战对汇率的影响及其作用渠道,并考虑汇率制度改革举措在其中的作用。首先,本文梳理前人对汇率决定因素的文献研究,并分析了我国事实汇率制度的发展与演变,为研究打下理论基础。其次,本文基于事件分析法的思想,采用自回归条件异方差模型,利用中美贸易战期间的人民币汇率以及中美两国在贸易方面的政策声明数据,探讨中美贸易战期间爆发的多类事件及汇率政策对人民币汇率的影响及其作用渠道,同时采用更换汇率数据、改变事件窗口期等方法检验了结果的稳健性。再次,本文构建了结构向量自回归模型,探讨以我国汇率制度改革时点划分的1999~2005年、2005~2015年及2015~2020年三个不同时期中,与中美贸易摩擦相关的贸易调查对汇率的冲击,以及汇率制度在其中的作用。最后,本文总结得出研究结论,并提出政策建议。通过对实证结果的分析,本文发现:(1)中美贸易战的恶化通过限制出口贸易与冲击外汇市场的渠道使人民币贬值,中美贸易战的缓和则化解了这一趋势;(2)美国数轮加征关税的举措与中美两国的贸易磋商对汇率的影响尤为明显;(3)贸易战恶化使外汇市场动荡不安,加剧了汇率波动,中美贸易谈判磋商以及与逆周期因子的适当干预政策的重新推行都降低了汇率的波动;(4)人民币汇率在中美贸易摩擦的冲击下的波动幅度随着汇率改革的推进逐渐降低,我国汇率制度改革使汇率在应对小规模贸易摩擦时调整效果更好。
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