2019年7月,美联储宣布下调联邦基金利率25个基点,重启降息。当前受到新型冠状病毒疫情影响,美联储再次加大降息力度。但是,随着世界各国疫情防控力度的不断加强,疫情必将得到控制,不排除美联储未来再次重启加息。回顾美联储加息历史,曾多次对世界经济产生剧烈冲击,墨西哥金融危机、次贷危机背后都不同程度受到美国货币政策紧缩的影响。本文主要是对美联储加息政策对中国经济带来的溢出效应进行研究。本文对美联储1994年以来的四次加息周期的时代背景和影响进行回顾,在理解货币政策利率传导、汇率传导、资本流动传导渠道的基础上,建立时变参数向量自回归模型,通过实证方法研究美联储加息对中国经济的影响,直观量化地刻画了美联储加息对我国产出、利率、净出口等主要经济变量的影响。并以宏观经济学理论为基础,结合经济运行实际情况,对比四次加息周期溢出效应的不同特点。进一步对比A股、H股市场受到美国加息政策的冲击的不同表现,并选取工业、消费业、能源行业、金融业四个主要行业,研究不同行业溢出效应特征。经研究认为,美联储货币紧缩对中国经济溢出效应在各加息周期呈现出不同的结构性特征,最新一轮加息周期对我国总产出的负面冲击最为显著。证券市场在历次加息周期均受到负面影响,相比A股市场,H股市场更加有利可图。不同行业受到的影响也呈现出结构性不同,且行业之间也存在相互影响的行业传导渠道。