在现代企业所有权和经营权相分离的背景下,如何解决由此导致的委托代理问题一直是学术界以及实务界的研究核心。投资者的目标是实现公司价值最大化,给股东带来更多的投资收益,而管理层则更看重个人的报酬以及空闲时间,希望承担更低的风险并付出更少的劳动,由此会产生道德风险和逆向选择,损害股东及其他利益相关者的利益。为了应对此矛盾,大量企业采用持股的方式对管理层进行激励,该措施不仅能够有效降低公司代理成本,还能提高公司在市场中的竞争力,促进公司的长期稳定发展。通过给予管理层适当数量的股份,可以使管理层的自身利益与公司长期利益有机结合到一起,从而达到与实际控制人和其他投资者的利益趋同,共担风险,促使管理层为了个人利益及责任努力工作,寻找各类途径提高公司绩效,缩减由于两权分离而产生的代理成本。我国的投资者关系管理尚处起步阶段,自2003年证监会将投资者关系管理作为上市公司治理改革的七大措施之一后,经过十几年的发展,我国上市公司对于投资者关系的管理日益重视,从被动接受逐步转变为主动开展,但仍存在许多不足之处需要完善。学术界对管理层持股与公司绩效两者间的关系展开了广泛的研究。投资者关系管理的发展也吸引了大量学者的目光,不过目前相关讨论主要集中在投资者关系管理水平的影响因素,以及其对于公司绩效的影响等方面。我国投资者关系管理与股权激励几乎是同步发展,交叉影响,情况比较复杂,而对于管理层持股、投资者关系管理与公司绩效三者之间的关系研究却比较缺乏。在管理层持股的前提下,受到激励的管理层往往更愿意进行投资者关系管理来提高公司绩效。因此,本文认为管理层持股与公司绩效之间并非简单的直线关系,管理层持股、投资者关系管理与公司绩效三者之间存在着主体、手段与目标的关系。本文将投资者关系管理引入到管理层持股与公司绩效关系的研究框架中,试图揭示投资者关系管理在管理层持股对公司绩效的影响中起到的传导效应,通过对三者关系的研究试图拓展投资者关系管理的研究视角,也可以丰富和拓宽股权激励理论的解释范围。本文首先对管理层持股、投资者关系管理和公司绩效三者的概念进行了界定,其中着重探讨投资者关系管理这一新兴管理模式的定义、方式及评价体系。接着结合委托代理理论、双因素激励理论、公司治理理论等相关理论,对管理层持股、投资者关系管理与公司绩效三者间的关系进行理论分析,并结合我国上市公司现状提出合理的假设。在实证分析部分,基于可比性和同质性等方面的考量,本文选取了2013至2015年所有在沪深两市交易的浙江省上市公司作为样本,采用中介效应检验方法展开研究。首先研究了管理层持股与公司绩效的关系,其次对管理层持股与投资者关系管理两者间的关系进行了研究,最后将投资者关系管理作为中介变量,研究其在管理层持股与公司绩效关系中发挥的中介效应。在稳健性检验部分,本文用净资产收益率和每股收益替代衡量公司绩效的被解释变量总资产收益率进行了检验,并得出了一致的结论。通过理论分析以及实证研究,本文得出以下几点结论:(1)管理层持股与公司绩效正相关,管理层持股能够提高公司绩效水平;(2)管理层持股与投资者关系管理正相关,接受股权激励的管理层往往更愿意开展投资者关系管理,公司投资者关系管理水平也相对更高;(3)投资者关系管理在管理层持股与公司绩效的关系中起着部分中介效应,也就是说,持有公司股票的管理层有多种途径来提升公司绩效与公司价值,其中投资者关系管理也是所采用的手段之一。研究结果表明,良好的投资者关系管理能够增强其在市场中对于投资者的吸引力,提升公司的竞争力。本文对如何协调管理层与投资者之间的矛盾问题提出以下几点建议:(1)保护投资者的知情权;(2)拓宽投资者关系沟通渠道;(3)给予管理层适当的股权激励,发挥其激励作用。