2006年《上市公司证券发行管理办法》出台,标志着定向增发在我国正式全面启动。与其他融资方式相比,定向增发具有融资成本低廉、发行方式灵活、审批程序少等优势,故近年来定向增发市场取得了飞速发展。截至2016年底,定向增发在我国沪深A股市场上共发生3255次,累计募集金额达59669亿元,已逐步取代配股、公开发行成为股权再融资市场上最重要的融资手段。鉴于定向增发在资本市场上的重要地位,其能否对上市公司经营绩效产生影响便具有重大的研究意义,而国内学术界对此并未得出一致结论。本文基于现有理论,选择2014年实施定向增发的328家上市公司为样本,选取与盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力相关联的11项财务指标构建指标体系,应用因子分析法计算样本公司的综合绩效得分,通过对比定向增发前后的得分情况,考察该公司经营绩效变化。研究表明,定向增发前后我国A股上市公司经营绩效水平相当,并无显著差异。研究认为,定向增发后公司经营绩效未得以改善的原因主要在于:定向增发过程中认购者向上市公司注入了劣质资产;定向增发募集资金使用效率低下;投资者进行盲目投资。据此建议:监管当局应确保定向增发过程中认购者注入资产的质量;加强对定向增发事项的审批;适当改善信息披露制度;提高投资者的素质。