近年来,随着金融市场全球化的迅猛发展,国际资本、信息技术以及国际证券投资的自由流动,分散化投资组合已经越来越多的获得投资者的青睐,共同探讨国际多元化的股票投资组合也在金融领域成为一个学术研究的热门话题。根据投资的基本理论,投资者可以构建证券的多元化投资组合,以达到降低投资风险的作用,而国际多元化投资组合可以进一步分散风险,因为不同国家的股票之间的相关性比一个国家内股票之间的相关性低得多。本文从理论层面全面回顾和总结了投资组合理论,资产组合的单一周期理论,即静态的投资组合理论,并在对静态投资组合理论进行系统分析的基础上,深入的了解和探讨投资组合理论。作者认为,构建最高效的投资组合的关键在于处理好投资组合中风险与收益之间的关系。最高效的投资组合必定能够做到一定预定收益率要求下实现风险最小化或者一定风险的约束条件下实现利益最大化。本文中,作者不但对均值-方差投资组合模型、单一指数下的投资组合模型和最优投资组合的有效区域进行了深入的探讨,还用数学公式和实证分析阐述了资本资产定价理论和套利定价理论的前提条件和模型推导。本文从微观分析入手,探讨了投资者在构建投资组合的过程中如何确定有效区域、如何确定投资对象之间的相关性以期降低投资风险,从而实现期望效用最大化,并揭示了风险与收益的内在关系,系统分析了Markowitz的资产组合理论,以及存在无风险资产和卖空约束条件下的资产组合问题。此外,本文还着重探讨了投资组合分析的基本问题——有效边界问题。作者介绍了在不允许卖空的条件下如果确定投资组合的有效区域,并演示了如何推理出投资组合的有效边界。本文还选取了全球主要的资本市场(上海,深圳,美国,英国,香港,日本)为研究对象,用股票价格指数的涨跌表示该资本市场的平均收益率。以各主要资本市场1998年至2013年间股指的年度平均收益率为原始数据,以四年为一个观测周期,对各个主要资本市场收益率之间的相关系数进行实证分析和数据分析。通过对16年间各主要资本市场股指平均收益率的研究和统计分析,我们可以对沪深股市之间收益率的相关系数以及沪深股市与全球其他主要资本市场收益率之间的相关系数有一个直观的了解。我国资本市场内部,即沪深股市之间的相关系数相较于沪深股市与全球其他资本市场收益率之间的相关系数明显处于高位,这就说明了,仅仅在相关性较高的沪深股市进行资产投资,是无法有效分散非系统性风险的,同时,尽管面临着全球经济一体化带来的资本市场收益率之间相关性的增强,在全球资本市场构建分散化投资组合模型仍然可以更好的分散投资组合的非系统性风险,从而更好的满足投资者对风险与收益率的需求。此外,我们通过计算出各主要资本市场之间的相关性与方差(风险),可以得出基于某一预期收益率约束条件下的最优投资组合。并通过对全球各主要资本市场之间的相关性分析,得出结论,目前在全球市场上进行分散投资组合依然有分散风险的空间。此外,通过观察全球各资本市场收益率之间相关系数的数据,我们发现,在经济呈下行态势的时候,全球资本市场的相关性会增强,也就是说,全球资本市场倾向于面临同样的低收益率和更高的非系统风险,在这种情况下,分散性投资组合会面临更高的风险,而分散风险的难度将会加大。但是,本文同样指出,一方面,本文进行实证研究的数据均为事后数据,不具有预测性,另一方面,本文没有将本币升值的风险考虑在内,而对于中国投资者来说,本币在未来很长一段时间内将保持升值的趋势。鉴于此,投资者在全球资本市场进行分散组合投资的时候面临的风险可能比本文分析得出的结论高。