当今世界经济高速发展使得企业所面临的环境变的更加复杂。在经历了金融危机的动荡后,财务柔性引起了企业的重视并逐渐成为企业管理层做财务决策时考虑的关键因素。财务柔性是指企业有效调动现金流的数量和时间,进而把握非预期投资机会以及抵抗风险的能力。企业保持一定的财务柔性水平,对于企业抵御风险、提升自身价值都具有积极的意义。而股利政策作为企业的重要财务决策之一,不仅是企业回报股东的重要途径,关乎企业的有序发展,对资本市场的健康运行也具有重要意义。我国证监会为了树立上市公司的现金分红意识,规范现金分红行为,优化投资回报制度,出台了多项政策,被称为“半强制分红政策”,这些政策的颁布也足见股利分配的重要性。本文在这样的制度背景下,研究财务柔性与现金分红的相关性,具有重要的现实意义。本文的研究目的是探究财务柔性与上市公司现金分红水平之间的关系,并进一步考察我国的制度背景对这种关系的影响。首先介绍了研究的背景以及研究意义,随后分别从财务柔性、股利政策以及两者的相关性三个方面对国内外现有的文献进行梳理与归纳,为本文的后续研究做好理论基础。随后对财务柔性的定义进行界定,并对我国出台半强制分红政策的原因以及政策的发展过程进行介绍,阐明财务柔性的三种获取方式:现金柔性、负债柔性以及权益柔性,并对现有的财务柔性的度量方法进行了简要的介绍与对比。随后对财务柔性与现金分红水平的相关性进行理论分析,并结合我国的实际的制度背景,提出本文的研究假设。再通过构建模型、选取变量,运用描述性分析、多元回归分析等实证方法来验证本文的假设是否成立。最后针对研究结论提出了相关的政策与建议。本文选取了2011年至2013年我国沪深两市A股上市公司的数据作为样本进行了实证分析。分析结果指出我国上市公司的财务柔性储备与现金分红水平呈现正相关关系,而半强制分红政策的制度背景加强了两者之间的相关性。财务柔性边际价值对现金分红水平有抑制作用。公司财务柔性边际价值越高,越不倾向于进行现金分红。而我国的政策背景对这种关系的影响尚不明确。基于这样的研究结论,本文提出了以下政策与建议:一、企业应树立起财务柔性意识,积极保持适度的财务柔性储备;二、科学制定现金分红政策,正确引导现金分红行为。本文主要从财务柔性的角度出发,对我国上市公司现金分红政策展开研究,并结合半强制分红政策的制度背景对二者相关性的影响,找出现金分红政策的影响因素。可以帮助企业认识到保持合适财务柔性水平的重要性,为企业管理层在制定现金分红政策时提供一定的参考,以及为监管部门修订政策时提供合理的建议。