并购是企业发展到一定阶段后,为完成快速扩张、增强规模效应、获得协同效益、产业链扩展等一系列发展目标的重要手段之一。我国互联网行业上市公司近年登陆A股市场后逐渐热衷于通过并购其他公司来快速完成自身的发展目标,因此研究并购对于这些公司效绩的影响具有一定意义。为开展相关研究,本文选取了2012年至2016年发生过并购的A股互联网上市公司分别进行短期并购效绩及长期并购效绩的实证研究,其中短期并购效绩研究中共选取样本362个,长期并购效绩研究中共选取样本93个。研究结论如下:本文使用事件研究法对短期并购效绩进行研究。研究结果表明,并购可以为企业带来显著的短期效绩提升。收购方并购前最近一个交易日流通股比例、收购方并购前最近一期末净资产收益率及收购方并购前最近一期末商誉净资产比对短期效绩产生负向影响,其中净资产收益率及商誉净资产比可用于衡量公司业绩及资产质量;交易对价占收购方并购前最近一个交易日市值的比例及关联方是否参与定增对短期效绩产生正向影响,这两个指标均可用于推测市场预期及信心。短期并购效绩提升的可能解释为市场对于影响较大且关联方参与定增的交易抱有较高的期待与预期。本文使用因子分析与财务指标法对长期并购效绩进行研究。研究结果表明,并购并没有提高上市公司的长期效绩,上市公司的综合效绩在经历了升降波动后又基本回到了并购前一年的水平。通过多元回归模型,我们发现标的资产控制权是否变更、并购前上市公司最近一期末净资产收益率、并购前上市公司最近一期末经营性现金流量净额收入比及并购时点第一大股东持股比例对上市公并购后的效绩变化产生了持续的显著影响,但前述因素均提示并购将拉低上市公司综合效绩。长期并购效绩变化的可能解释为互联网行业是一个高速发展的行业,大部分技术、内容及服务的迭代周期很短,标的公司即使可以在并购后短期内为上市公司带来正面影响,其效果也不会长期持续。综上,从结果上来看A股互联网行业上市公司短期并购效绩显著提升,长期并购效绩在经历波动后基本与并购前一年持平。通过进一步分析影响效绩变化的关键因素,本文发现,对短期并购效绩产生负向影响的关键因素大多为衡量公司业绩或资产质量的指标,而对短期并购效绩产生正向影响的关键因素大多只是增强市场信心的指标,证明市场短期内给予并购后股价高预期的同时,对并购是否可以真正提升公司经营业绩持否定态度,同时也可侧面说明并购后股价在短期内上涨是一种非理性决策产生的现象。