对于一个企业来说,有很多重要的财务决策,现金持有量就是其中之一,对企业的发展有着至关重要的影响。现如今,企业集团迅猛发展,多元化已经成为其发展趋势,并且这也促使了内部资本市场的形成。而股权集中度作为公司治理水平的度量变量,对前面两者之间的关系也会产生调节作用。因此,本文重点解决以下两个研究问题:“(1)在企业集团的内部资本市场中,存在什么样的传导机制,会对上市公司的现金持有量产生影响?以及这些不同的机制对上市公司现金持有量的综合影响是什么?(2)在不同的公司治理水平下(运用不同的股权集中度水平进行度量),内部资本市场中的何种机制(代理动机、预防动机)会对上市公司的现金持有量的影响起到主导作用。”针对上述研究背景和研究问题,本文首先基于委托代理理论、信息不对称理论、交易成本理论和权衡理论,本文建立了针对两个问题的理论分析框架,进而实证分析了内部资本市场对企业现金持有量的影响以及基于不同的股权集中度水平,两者的关系是怎样的。并在此基础上,选取2013-2016年沪深A股非金融上市公司实际控制人数据作为内部资本市场样本,对内部资本市场、股权集中度与上市公司现金持有进行了实证分析。研究结果表明:(1)在企业集团的内部资本市场中,存在缓解融资约束(预防动机弱化导致现金持有量减少)与代理冲突(代理动机增强导致现金持有量增加)这两个传导机制影响企业的现金持有量,两者对于现金持有量的影响是相反的。从整体上看,代理冲突掩盖了内部资本市场缓解融资约束的效果,从而使企业整体上表现为较高的现金持有量。(2)当股权较为分散或绝对控股时,企业集团内部的代理冲突比较严重,治理水平较差,代理冲突掩盖了内部资本市场缓解融资约束的效果,代理动机强于预防动机,所以与独立企业相比,集团成员企业的现金持有量较高;当相对控股时,企业集团内部的代理冲突受到抑制,治理水平较好,内部资本市场缓解融资约束的功能得以发挥,代理动机弱于预防动机,所以与独立企业相比,集团成员企业的现金持有量较低。本文综合考虑内部资本市场和现金持有这两个学术界的热点问题,并且结合我国股权集中度较高这个制度背景,进一步来研究在不同的股权集中度的水平下,内部资本市场的存在以及活跃程度对于上市公司现金持有量的影响,不仅具有很强的学术意义,也具有很强的现实意义。