在证券市场“放松管制,加强监管”的政策影响下,2013年信息披露“直通车”制度得到实施,这一制度使得上市公司可以直接登录相关系统披露公司信息,信息披露后再接受监督,由证券交易所事前监管改为了事后监管。事后审核问询函作为事后监管的主要手段受到了实务界和学术界的广泛关注。年报问询函是事后监管问询函的一种,而针对年报问询函的研究大多是采用实证研究的方式,缺少对一家案例公司的年报问询函内容,体现的财务舞弊风险和回函质量等进行多方面分析,而且在此基础上将年报问询特征与市场反应相联系的更是很少涉及。本文研究的核心问题:如何通过年报问询函的特征判断市场反应?具体从四个方面来分析:浙江龙盛的问询函具有哪些特征?年报问询函的回复有哪些特征?产生了怎样的市场反应?年报问询函的特征与市场反应有何关系?本文的研究思路:第一部分主要是对证券交易所发布的年报问询函的特征与市场反应这一选题的研究背景、研究意义等进行概述,第二部分是对问询函的相关学术文献进行回顾,以此为根据阐述本文研究的新角度。第三部分是通过理论分析和案例分析探索企业收到年报问询函的内容、体现的财务舞弊风险以及回函的情况,将问询函本身特征和问询函回函的特征分别与市场反应对应,得出其中的关系。第四部分是通过以上各个部分的分析得出研究结论,对上市公司、投资者和证券交易所提出相应的建议。本文的研究结论:年报问询函的内容包括财务数据的真实性、资产减值情况、持续经营能力、关联交易的公允性等。年报问询函体现的财务舞弊风险少,回复质量高的企业,反而会因为收到年报问询函而产生明显的负面市场反应,但一段时间后市场会恢复理性,对企业产生的长期影响较小。高质量的年报问询函回复对平稳股价,降低年报问询函引起的负面市场反应有一定的作用。问题类型多的企业收到年报问询函不会对其产生明显的市场反应,并且企业发布的直接影响业绩的信息(如年度业绩预告更正)比年报问询函这种间接地信息更容易引起投资者的关注。高质量的年报问询函回复会对年报问询函产生负面市场反应起到缓解作用,回复质量低则会产生负面市场反应。