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为了确保公司所有权是属于国家的，在中国证券市场刚开始阶段，有些公司发行了两种股票，一种是A股，专门针对国内的投资居民，另一种是B股，专门针对国外投资者。这使A、B股市场处于分割状态，并且导致同一个公司发行的股票，在A股和B股价格差异很大。国外学者对A、B股价差现象也比较关注，但是实证方面的研究较少，特别是国内学者。本文首先对A股和B股股票价格差异的原因进行理论分析，然后选取最可能的因素，对A股和B股的股票价格差异进行定量检验。本文将时间段以2001年2月B股对国内投资者放开为分界点，分别对B股开放前和开放后的A股、B股价格差异模型进行分析。得出结论为，两个股票市场的股票收益率差异和流动性差异对B股折价有着显著影响。并且沪市的B股折价率要高于深市的B股折价率，其主要原因是沪深两市的股票市场流动性差异。而公司业绩对B股折价的影响，只在B股对国内投资者开放前。