2005年开始，我国证券市场掀起了股权分置改革的高潮，市场基本格局发生了较大的变化，截止到2006年底，参与股改的上市公司达到795家，占所需股改公司总数的97.8%。作为股改的最后一个环节，限售股解禁成为近几年股市的独特风景，大量限售股的解禁流通也给股票市场带来了巨大的影响。本文的研究目的是探究限售股解禁减持前后股价波动的差异，验证限售股解禁减持是否是造成股票市场价格波动的主要因素。限售股解禁减持改变了市场供给，这种供给冲击对股票市场价格造成什么样的影响，以及应该如何应对大量限售股解禁减持所带来的冲击效应，是本文研究的核心内容。本文首先对股票市场和限售股解禁减持的概念及理论基础进行了梳理分析，阐述了股票定价理论和限售股股东减持股份的主要动机。其次，对股票市场发展现状和限售股解禁减持现状进行了统计分析，并指出在发展的过程中存在的主要问题。再次，对限售股解禁前后股市价格波动进行了实证研究，利用1991年1月1日至2012年12月31日的上证指数收益率代表股市价格的波动，研究了限售股解禁出现前后对股市波动造成的影响，利用多元线性回归模型分析了影响股市价格波动的主要因素。最后，利用2007年1月至2012年12月的样本数据实证分析了限售股解禁减持对股票市场价格的冲击效应，根据研究结论提出了几点降低限售股解禁减持对股票市场价格冲击影响的政策建议。通过实证分析发现，我国股权分置改革产生的限售股解禁问题给股票市场价格波动造成了一定的影响：限售股解禁减持的出现使得我国股票市场存在明显的杠杆效应，负面冲击引起的股价波动比相同程度的正面冲击引起的股市波动更大，解禁产生后股市很难在短期内消除异常波动对其带来的冲击。从股票市场的高风险伴随高收益角度来讲，限售股解禁减持造成了股市收益率波动的下降，表明我国股票市场风险的下降，而风险下降意味着股票市场价格补偿下降，进而引起股市价格的降低。利用2007年1月至2012年12月的样本数据研究了限售股解禁减持对股市价格的冲击效应，发现限售股解禁减持会造成股市供给增加，对当期股市价格造成显著的负影响。根据向量自回归模型和脉冲响应函数的结果可以看出：限售股解禁数量对股市的影响从滞后二期开始产生负的冲击，但限售股减持数量对股市的冲击在滞后一期开始就比较明显。从总体上来说，限售股解禁减持都将会对股市价格造成负的影响，虽然限售股减持数量比解禁数量小很多，但是从对股市价格的冲击效应来讲，限售股减持对股市的影响更为显著。