【摘 要】
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本文研究对象围绕上证50ETF期权展开,方向为高频交易策略研究。对高频交易者而言,速度能够带来利润,美国成熟的做市商Citadel,Jane Street都以高频交易著称,高频交易者一方面在市场上赚取其他交易者的交易价差,另一方面也为美国金融市场带来了无可比拟的流动性和深度广度。所以本文以交易所发布的行情为起点,目前大部分研究或业界时间中都是简单使用ETF现货价格或合成期货价格作为标的资产价格,本
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本文研究对象围绕上证50ETF期权展开,方向为高频交易策略研究。对高频交易者而言,速度能够带来利润,美国成熟的做市商Citadel,Jane Street都以高频交易著称,高频交易者一方面在市场上赚取其他交易者的交易价差,另一方面也为美国金融市场带来了无可比拟的流动性和深度广度。所以本文以交易所发布的行情为起点,目前大部分研究或业界时间中都是简单使用ETF现货价格或合成期货价格作为标的资产价格,本文充分利用不同行情数据构建上证50ETF期权定价标的价格,发现以股票分笔数据合成指数的新方法合成效果在准确性和发布频率上均优于上述两种方式。此外本文将随机波动率模型应用于上证50ETF期权研究。相比较于简单的BS模型,SABR模型能够更好拟合期权价格特征。且SABR模型存在精确的近似解析解,在研究和实践中有具有使用意义。结合高频数据和SABR模型本文构建了波动率套利策略,发现上证50ETF期权存在大量定价不合理处,波动率套利策略较适合该市场,可以取得稳健的超额回报。本文研究发现随机波动率模型适合上证50ETF期权定价,且市场不有效。本文结论对期权市场投资者有一定参考作用,当更多市场参与者使用更有效定价模型参与市场交易时,可以增加市场流动性,推动中国衍生品市场稳健发展。
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