股权激励的快速发展虽然在某种程度上能够产生激励效应，激励高管努力经营公司，最终促进公司绩效的提升；然而近年来股权激励也带来相反的效果，例如，股权激励促使高管通过盈余操控、财务重述等会计信息操纵行为虚增公司股价以满足私利。因此大量学者开始转向研究股权激励对会计信息操纵的影响，试图研究两者之间的相关关系，但是并无一个统一的结论。本文在现有学者的研究基础上，基于高管风险承担的视角，研究股权激励的特性——股权收益波动率敏感性Vega以及股价敏感性Delta对高管盈余操控、财务重述等会计信息操纵行为的影响。一方面，研究股权激励的特性对会计信息操纵影响的内在机制有利于进一步理解股权激励计划对高管会计信息操纵的影响，也能进一步理解股权激励的风险承担效应与激励效应，符合股权激励的研究趋势；另一方面，本文研究其内在机制能对公司或相关单位制定股权激励计划具有一定的参考意义。　　本文选取2010-2015年实施股权激励的246家上市公司为研究样本，基于高管风险承担的视角，分别用高管持有权益组合——股票收益波动率敏感性(Vega)以及高管持有权益组合——股价敏感性(Delta)来衡量风险承担与激励效应，通过对相关变量的面板数据进行统计上的检验，分别实证检验了Vega、Delta和真实盈余管理、财务重述之间的关系。实证研究表明，风险承担效应Vega与真实盈余管理呈显著正相关，而激励效应Delta与真实盈余管理具有不显著的负相关关系；同样的，Vega与财务重述具有显著正向关系，而且没有证据表明激励效应Delta与财务重述存在相关关系。因此，是股权激励的风险承担效应Vega而非激励效应Delta，提高了管理者承担风险的意愿，进而导致会计信息操纵的发生。并且本文进一步验证了在不同产权性质下股权激励对会计信息操纵的影响，研究表明，在国有企业背景下，由于高管的特殊诉求，股权激励的风险承担效应Vega提高的风险承担意愿不足以导致会计信息操纵的发生；但是在非国有企业的样本下Vega依然与会计信息操纵显著正相关，而股权激励的激励效应Delta在两个样本中依然不显著。