从工业革命开始,人类的生产及生活所耗费的化石燃料体量庞大,其过程中排放的温室气体已经严重影响全球气候环境,并逐渐对人类的生存造成威胁。降低能耗、节能减排成为了社会和谐发展的关键要点。为此,除了进行技术层面的改造以外,碳排放权交易发挥的调节功能也不容忽视。长期以来,我国电力供给所需的能源主要以煤炭为主,电力行业的二氧化碳排放量占到排放总量的一半以上,是严重的大气污染物排放源,所以电力行业成为了我国乃至其他各国开展碳排放权交易的首选对象。2017年,发电行业首先被纳入了全国碳排放交易市场,这也是希望发电行业能做好示范,为其他行业提供借鉴。随着我国碳交易市场的逐步开展,其在气候治理问题上将发挥越来越重要的作用。因此,对发电企业的碳排放权进行估值研究就具有十分重要的现实意义,具有代表性的估值模型不仅可以为发电企业解决生产经营问题,更重要的是为完善交易市场提供参考,确保碳排放权交易的健康发展。本文首先对碳排放权的定义和性质做了简单探讨,结合现阶段的交易发展状况,对碳排放权在资产评估时的属性进行了辨析,最终将其界定为无形资产来对其进行评估研究。然后介绍了碳排放权交易发展状况,分析了我国从清洁发展机制(CDM)到配额交易的发展脉络。而火电企业又是碳排放权交易的重要对象,所以本文接着对我国电力生产情况和碳交易市场情况进行了分析介绍,发现火电在我国目前的电力供给中仍然占据重要地位,未来的一段时期内火电还难以被完全取代,说明了对火电企业碳排放权价值研究的重要性。虽然我国碳交易市场已经具有一定的规模,但是还有不少地方需要改进,并且需要很多方面的协调配合,而合理的估值定价是交易过程中的重要基础。同时,对交易市场的分析在一定程度上说明了企业对碳排放权的态度和交易目的,这对碳排放权的属性界定和方法选择都是非常重要的支撑,也为后文估值奠定了合理的基础。随后本文对目前碳排放权的估值方法做了详细对比,其中分析了基本资产评估方法在碳排放权评估中的局限性,然后对影子价格法、实物期权法和putty-clay vintage模型的主要思想做了简单介绍,在此基础上对各定价方法的适用性进行了分析和对比,认为使用putty-clay vintage模型可以更好地从企业内部角度去思考。该模型把碳排放权看作企业进行生产经营所需的生产要素,将与碳排放相关的成本纳入利润影响因素中,通过构建企业的利润函数来研究碳排放权对于企业的价值,这样有利于发现其对于企业经营的重要性,同时也可以体现资产评估的价值发现功能。最后选择华能国际电力股份有限公司对模型进行验证,最终取得的结果与实际情况较为接近,说明了模型的合理性,可以为其他行业的碳排放交易提供借鉴,并为碳交易市场发展提供参考。同时,在对模型的进一步思考中,一方面创新地思考了其他因素对企业碳排放权价值和企业利润的影响,另一方面为评估火电企业或类似企业的价值提出了一定程度的建议。