【摘 要】
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经过十一年的筹备,2009年10月30日,首批28家创业板上市公司在深圳证券交易所上市交易。然而,之后我国创业板公司上市后频现高管离职潮,并且出现大量的高管减持现象。社会公众
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经过十一年的筹备,2009年10月30日,首批28家创业板上市公司在深圳证券交易所上市交易。然而,之后我国创业板公司上市后频现高管离职潮,并且出现大量的高管减持现象。社会公众普遍认为,“三高”现象导致高管的个人财富随着公司上市后股价的高涨而急剧膨胀。为了尽快锁定收益,高管通过离职来回避锁定期的限制,从而实现尽早减持的目的。这仅仅是大众猜测,缺乏理论和实证依据。由于创业板开板仅仅一年半的时间,该领域的研究还是一片空白。本文首先研究了持股高管离职、“三高”现象和业绩与高管减持之间的内在关系。由于受到创业板上市公司上市时间较短和高管离职后半年内无法减持的影响,本文具有创新性的采用离职高管直接和间接持有上市公司股份占全体高管直接和间接持股的比例来代表减持意愿,研究减持意愿与“三高”现象和业绩的内在关系,从而揭示高管离职减持的内在原因,为创业板制度的改进提供参考意见。本文共分为五个章节:第一章引言,主要介绍了我国创业板目前的现状,重点介绍“三高”现象和高管减持的现状,并介绍了本文的研究框架;第二章国内外相关文献评述,主要是关于国内外内部人交易、高管持股、会计师事务所声誉和投资银行声誉的相关研究综述;第三章主要研究“三高”现象、公司业绩和持股高管离职与高管减持比例之间的关系;第四章为了进一步研究第三章研究未能解决的问题,第四章研究了“三高”现象和公司业绩与减持意愿之间的关系;第五章研究结论与展望,主要是本文的研究结论总结、政策建议、本文的不足和未来研究方向展望。
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