股权质押融资作为一种新兴融资方式,能够将股权资源转为资金资源,解决企业的资金需求和融资难题,因此该项政策深受控股股东的青睐。然而,股价波动对股权质押有较大的影响,当质押的股票价格下跌至一定程度时,会触发强制平仓机制,从而降低股价大幅波动的风险。为了防止上述情况给控股股东带来的不利影响,他们可能会采取一些非常规措施保护自身私利,例如通过盲目扩张投资规模以迎合市场投资者,从而造成公司的过度投资问题。此外,股权质押相关政策规定,在股权质押期间,质押股票所产生的股息分红应当属于质权人。为更大程度地保留对现金流的控制权,控股股东会降低现金股利的派发,使得大量流动资金在企业内部积聚,恶化公司过度投资问题。本文将对沪深A股在2014年至2019年的上市公司样本数据进行实证检验,在梳理和分析控股股东股权质押、现金股利政策和企业过度投资相关文献的基础上,结合代理成本问题、信息不对称问题等理论提出本文的研究假设,参考温忠麟等（2014）关于中介效应检验的相关方法,将理论分析与实证分析相结合,验证了“控股股东股权质押通过影响现金股利政策的制定,进而影响企业的过度投资”这一条路径机制的存在。本文通过实证分析验证了提出的三个理论假说:（1）控股股东的股权质押会给企业带来过度投资的问题;（2）存在控股股东股权质押的企业会有降低现金股利派现比例的趋势;（3）中介检验表明,增加现金股利的派发水平能够缓解由控股股东股权质押造成的过度投资问题。本文从现金股利政策的视角出发,对控股股东股权质押对过度投资影响的具体机制做了理论分析与实证研究,最终验证了现金股利政策的中介效应路径。同时,本文的研究也为监管部门的监督管理以及上市公司完善内部控制制度等提供了新的视角和实践启示。