公司的负债水平和债务期限如何影响投资决策是现代公司理财中的重要问题。西方学者认为，债务期限结构影响公司投资行为的机理主要有三个方面：一是，缩短负债的期限可减少股东—债权人冲突引起的投资不足问题；二是，短期负债与长期负债相比，更能够抑制由股东—管理者冲突引起的过度投资动机；三，负债又增加了股东—债权人冲突带来的资产替代作用，短期负债相对于长期负债对于增加资产替代的动机的作用更小一些。这三方面使得债务期限和投资之间有可能是负相关，或是正相关。然而这些理论是否适用于我国的现实经济状况？在我国以上哪种影响机理表现更强烈？这便是本文研究目的所在。　　 本文首先概述了研究的理论背景和现实意义，论述了目前国内外在债务期限与公司投资领域的研究动态和理论基础。然后，分析了中国上市公司债务限选择和投资现状。接着，以我国上市公司2003年至2008年的相关数据为样本，构建了以成长性、现金流量比率、投资风险为控制变量，研究债务期限与投资关系的固定效应面板数据模型。在实证检验中先对总体样本进行回归以观测资本市场上债务期限与投资行为的关系；再分别以成长性高低和现金流为标准进行分组，观测成长机会和持有现金对相关关系的影响；最后进行了两类稳健性检验，一是考虑到行业因素的影响，采用行业中位数离差的办法进行调整。一是对投资风险对债务期限结构和资本结构影响问题进行再考虑。　　 实证结果为：⑴总体样本实证分析得出债务期限与投资存在显著的负相关关系，短期负债能够缓解投资不足问题。⑵低成长性公司债务期限结构越长，投资越少，但其负相关性显著性较弱；高成长性公司债务期限与投资呈现显著负相关性。而无论何种成长性公司，其短期负债与投资均不具备负相关性。⑶对于低现金公司而言，债务期限结构和短期负债水平和投资支出之间呈显著负相关，短期债务与投资之间负相关性不明显。对高现金公司而言，债务期限和投资的相关性不显著，短期负债与投资的负相关性都不存在。⑷采用行业中位数对原始数据进行调整后，低现金公司的债务期限和投资的负相关性消失，其他实证结论依然成立。