随着政策的引导和社会资金的充裕,近些年国内的风险投资事业发展得如火如荼,为企业尤其是中小企业的融资提供了极大的便利。但是,目前国内大多数风险投资机构仍比较年轻、缺乏经验,相关的法律法规也尚不够完善。那么,在我国新兴资本市场的环境下,风险投资扮演了什么角色,究竟有没有起到企业―孵化器‖的作用,如何引导风险投资才能让其健康发展,这些都是值得思考的问题。本文基于企业价值的角度,考察风险投资及其异质性对国内上市公司企业价值的影响。本研究以2010-2015年期间在中国A股市场上市的1021家企业为样本,采用多元逐步回归的方法实证分析了风险投资与企业价值之间的关系,得出的结论是:风险投资的参与并不能显著提升企业价值,企业价值的高低很大程度上取决于其自身的创新能力和成长性;风险投资机构的声誉、持股份额、持股时长对企业价值均无影响,但持股份额能显著提升上市公司的资产规模,说明目前风险投资机构是以提供给企业资金支持为主;有风险投资支持的企业的获利能力比无风险投资支持的企业要强,但是风险投资机构的特征并未对企业获利能力产生影响,说明风投机构具有逐利性,且并未表现出显著的认证作用和提供增值服务的作用。可能的原因是,我国风险投资行业的发展尚不够成熟,专业能力与经验相对欠缺,现有盈利模式的局限以及追求短期利润和声誉的动机,使其往往选择在企业上市前入股,持股时间短,忽视了对企业的长期投资和价值培育。最后本文就如何引导风险投资的发展、如何更好地提升企业价值,提供相应的政策建议。首先,营造宽松的发展环境,包括拓宽融资渠道、丰富完善风险资本的退出途径、推动股权投资中介机构的建设、加强行业自律、实施以持股时间为标志的差别化税收政策等;其次,风险投资机构自身应重视专业能力的提升,重视风投人才的培养以赢得更大的发展空间;最后,企业要增强对股权融资市场规律的认识,结合自身情况,甄别出合适的合作机构。