为了促进我国资本市场的平稳发展,切实保护投资者的利益,证监会在不断地致力于完善上市公司退市制度。2014年证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,是在原有的退市制度基础上进一步细化。在此次《意见》中首次提及“主动退市”概念,随后沪深交易所相继修改其相关的制度规则。在此次完备后的退市制度的引导下,主动退市的上市公司数量有所增加,而且主动退市的方式也呈现多样化趋势。退市方式由原先以换股吸收合并为主导的方式转向诸如股东大会决议方式等其他多种退市方式。对于新出现的退市方式实施效果,尤其是在投资者利益保护方面的效果如何,是亟需研究的问题。对于这一问题的研究对进一步完善资本市场监管制度,维护投资者的信心,保护投资者的利益都具有很重要的实践意义。基于中小股东利益保护视角,本文采用案例研究法,运用委托代理理论、信息不对称理论及中小投资者保护理论,以ST国重装主动退市为案例研究对象,探索主动退市制度对中小股东利益的保护问题。通过案例分析发现:（1）ST国重装选择主动退市的目的是保护中小投资者利益。对于连年亏损的上市公司,即将面临被动退市,积极地引导其主动退市,可适当减少中小投资者的损失。（2）主动退市能够保护中小投资者利益,主要体现在以下方面:信息披露程度增强,满足投资者知情权;退出方式多样,满足不同投资者需求;现金选择权存在一定的溢价,为投资者带来经济补偿;适用审慎的重上市规则,减少重上市的时间成本。由此得到如下启示:第一,监管部门完善退市制度,规范现金选择权定价机制。第二,中小投资者增强保护意识,积极行使决策权。第三,上市公司选择适当的退市方式,切实保护投资者利益。