资本结构问题作为公司财务领域研究的重点一直备受学者关注,企业的资本结构决策和融资安排会对企业的经济运行产生重大的影响。近年来,作为推动我国经济发展的中坚力量,民营企业得到了飞速地发展,而民营企业普遍存在的融资难问题成为制约民营企业发展的一大瓶颈,民营企业的融资策略直接影响着企业的发展与壮大,面对如此艰难的融资环境,民营企业纷纷利用金字塔股权结构的融资优势来构建企业集团。现有经验数据表明,在我国许多民营企业都处于金字塔结构中,因此本文首先想回答这个问题:处于金字塔结构下的民营企业的资本结构现状如何?然而,在上述研究过程中我们发现有部分企业的债务融资为零,由于债务利息可以抵税这一好处使得这种零负债现象的出现值得我们关注,部分国外学者也开始重视和研究企业的这种极端债务保守行为,因此本文从我国实际情况出发探索和研究中国企业的零负债现象。　　本文选择我国2004年-2010年金字塔结构下的民营上市公司为样本,运用理论分析和实证检验相结合的方法研究该类企业的资本结构现状和企业的零负债现象。通过研究具体得出以下几点结论:金字塔结构下的民营上市公司存在普遍的股权融资偏好,其次是银行借款融资,但是近年来银行借款融资率明显下降,在银行借款中主要依靠短期借款融资,短期借款融资率也呈逐年下降趋势,企业的留存收益融资率和债券融资率很低,这与优序融资理论有很大的差别;研究企业零负债现象时发现零负债企业的占比呈逐年上升趋势,越来越多的企业选择不利用债务融资,而且此类企业有许多相似的公司特征,相比于其他企业,零负债企业规模更小、赢利能力更强、成长性更高、担保能力更弱。