集团倾向于通过内部资本市场运作来获取更多资本,由于集团内部成员之间往往关联度更高,财务风险会沿着内部资本市场运作方式在集团成员之间传染。内部资本市场选择的运作方式不同会导致内部资本市场效率的不同,处于不同程度的内部资本市场效率下,财务风险传染的结果也有所差别。本文通过梳理相关文献研究,从理论层面分析了企业集团内部资本市场效率与财务风险传染之间的关系,采用案例研究法,将泛海集团作为案例分析对象,探索了集团的内部资本市场运作如何将财务风险由子公司传染到母公司,再由母公司传染到其他子公司的路径,并进一步详细分析了资本市场效率是如何在财务风险传染过程中发挥作用的。具体研究结论为:第一,集团成员之间的资金链、业务链和信息链是财务风险传染的主要路径;第二,从投资机会和资金流入两个维度都反映出较高的资本市场效率,对财务风险传染有抑制作用,而资本市场效率低下会加剧财务风险传染。研究对内部资本市场效率如何影响集团企业财务风险传染、以及内部资本市场通过哪些路径引致财务风险传染提供了独特视角。