企业并购是企业快速扩大经营规模,提高市场竞争地位的有效途径。在西方发达国家,大多数的大型企业都使用了并购的方法来实现它们迅速成长的目的。随着市场经济和全球化的发展,企业并购在我国将会越来越活跃。认识企业并购和并购的协同效应,通过并购后的整合获得并购的协同效应,回避并购的风险,借鉴跨国公司企业并购的先进理念,对我国的企业并购行为具有理论和现实的意义。这是论文研究的目的所在。本文中并购方案的设计基于企业并购的效率理论。该理论认为企业并购的动机是追求企业并购的协同效应,即并购双方的资源互补或共享产生的1+1＞2的效应。方案利用沃尔玛和好又多的营运数据,用实证的方法研究企业并购的协同效应,研究结果表明并购产生的协同效应可以显著地改善企业的经营状况。在方案的设计中,引入了实物期权法计算目标企业的价值,弥补了贴现现金流量法的固有缺陷,更为贴近企业经营的实际情况,这是本文的创新之处。企业并购充满风险,正确认识风险,然后采取合理的防范措施,可以提高企业并购的成功率。企业并购的风险可分为外部环境的战略风险,并购企业本身的风险和目标企业的风险。方案运用企业并购风险理论,提出防范风险的措施。企业并购方案的实施过程,就是并购的整合过程。只有对并购双方资源进行有效的整合,才能实现并购的协同效应,取得并购的最后成功。方案结合沃尔玛并购好又多的实际情况,设计整合的程序和具体内容。通过对并购方案的核心内容即并购协同效应的量化研究,可以得出结论:(1)追求并实现企业并购的协同效应,是企业并购成功的关键;(2)只有有效整合并购双方的资源,才能获得并购的协同效应。