我国开展商业银行个人理财业务以来,银行理财产品市场一直保持快速发展,国内大小银行都推出了不同类型的理财产品供投资者选择。我国理财产品市场起步晚但发展迅猛,在此期间便会伴随各种问题的滋生。近年来,不少银行理财产品出现“零收益”和“负收益”现象,令投资者感到不安。与股票市场存在极大的不确定性不同,受大众百姓信赖的银行机构发行的理财产品却不能实现预期收益甚至亏本,导致理财产品风险和收益不确定性问题受到了大众的广泛关注。通过对理财产品实际收益的影响因素研究,许多学者发现宏观经济和理财产品本身特征会对收益造成影响。除此以外,是否存在其他非理性因素对实际收益产生影响?这既是投资者高度关注的话题,也是市场监管的重要话题。基于此,本文从行为金融学角度出发,研究商业银行理财产品实际收益的影响因素,通过分析理财产品经理人在决策管理过程中锚定效应的影响,来检验锚定效应是否会对实际收益产生影响。本文以2004-2011年间国内中资商业银行发行的理财产品为研究对象,根据锚值类型的定义,将理财产品的预期收益作为焦点银行的内在锚(Self-generated anchors),锚定银行的理财产品实际收益作为焦点银行的外在锚(Experimenter provided anchors),考察商业银行理财产品实际收益是否受锚定效应(Anchoring effect)影响。结果表明:锚定效应是影响商业银行理财产品实际收益的重要因素。当决策情境中仅存在内在锚(焦点银行理财产品的预期收益)时,理财产品的实际收益呈现内在锚效应,且时间间隔长短对内在锚效应具有负向调节作用;当决策情景中存在外在锚(锚定银行理财产品的收益)时,理财产品的实际收益呈现外在锚效应,且经理人的学识、经验对外在锚效应具有负向调节作用;当内在锚和外在锚同时存在时,外在锚会削弱内在锚效应,其原因在于预期收益极度偏大,当选择较小的预期收益样本时,内在锚效应会强于外在锚效应。