进入21世纪之后,知识经济便成为了主流经济,科技的发展和技术的进步极大地推动了世界经济的发展水平,这意味着谁拥有高科技,谁就能拥有技术含量高的产品,谁就能在竞争中立于不败之地。高新技术企业代表着众多企业未来的发展方向,高新技术产业的发展也代表了未来世界经济的发展方向,高新技术的发展已成为经济增长的决定性因素和衡量国家竞争力的重要标志。自上个世纪90年代我国开始兴办高新技术经济区以鼓励科技创新和创业以来,我国的高新技术产业得到了快速的发展。据统计,1998年我国高新技术企业只有9348家,当年价总产值为7111亿元,利润仅为311亿元；而到了2009年底,我国高新技术企业数量增长到27218家,当年价总产值为60430亿元,利润3279亿元。短短十余年间,高新技术产业得到了飞速的发展。然而,与国外高新技术企业相比,我国的高新技术企业的发展仍不成熟,存在的问题也较多。其中,融资问题是制约高新技术企业发展的关键因素之一。企业的融资问题一直是个热门的经济话题。一方面,上市公司可以通过股权融资方式获取所需资金,对整个社会的经济发展起着举足轻重的作用。另一方面,我国上市公司又显示出过分强烈的股权融资偏好。当这些上市公司筹集的资金过多时,就会出现资金闲置的情况,由于这些资金的投向往往都不明确,就会造成资金使用效率下降的结果。我国的高新技术企业与其他传统行业的融资特点不太一样,存在资金需求量大、融资风险高的融资特点。更主要的是高新技术在二十一世纪已成为社会经济发展的核心动力,面对这一发展趋势,为了能够在未来世界经济中占有重要的一席之地,世界各国政府都在紧锣密鼓地制定相应的政策措施。我国为了促进高新技术企业的发展,解决其融资困难的问题,于2009年10月推出了创业板市场,这一举动拓宽了我国高新技术企业的融资渠道,为自主创新型、高科技型和高成长型企业提供了融资平台。但目前我国的高新技术产业仍不成熟,科学技术与生产力之间转化的进程仍然比较缓慢,这有可能是因为某些技术的确不符合生产需要,但另一个重要原因是资本的筹集能力和利用效率可能存在问题。因此对创业板上市高新技术企业的融资效率问题进行研究就显得尤为重要。本文以深交所创业板2010年上市高新技术企业作为研究样本,利用发展较为成熟的数据包络分析法(DEA模型)对上市高新技术企业的融资效率进行检验。研究结果发现,我国创业板上市高新技术企业的融资效率仍然不高,明显非效率的企业数量居多。本文首先回顾了企业融资效率的相关理论文献,然后结合融资理论和效率理论分析了创业板高新技术企业融资效率的影响因素,以此为基础确定了本文实证研究所需的投入产出变量。而后应用DEA方法对创业板高新技术企业的融资效率进行了实证分析,并提出了本文的结论及建议。共分为三个部分六章：第一部分,即第1章,导论部分。主要介绍了本文的研究背景、研究目的及意义,以及本文的研究框架和使用的研究方法。第二部分,即正文部分,也是本文的核心内容,包括第2章至第5章,共四章。第2章：文献综述。系统地回顾了国内外有关融资效率问题的研究,由文献综述可以发现,西方现有的产权制度使企业融资天然具有效率的涵义,所以国外对融资效率问题的研究很少见。而由于我国特殊的国情,国内对融资效率的研究众多,但从已有的文献来看,企业融资效率的概念仍然没有形成统一的认识,对融资效率的评价指标和评价方法也各异,而且对于创业板高新技术企业部分的研究也尚属空白。第3章：创业板高新技术企业融资效率相关理论。本文首先明确了高新技术企业与创业板市场的概念界定。然后,本文对融资方式理论、融资理论和效率理论进行了相关理论基础的回顾。第4章：创业板高新技术企业融资效率影响因素分析。在此章节中,本文首先对创业板高新技术企业融资效率的影响因素进行了分析,并根据分析结果选取了DEA模型中所需的投入产出变量。第5章：研究模型分析与应用。本文首先探讨了DEA模型对分析企业融资效率的优点,其次介绍了DEA分析的基本模型,本文运用DEA分析中的CCR评价模型和BBC评价模型对创业板上市高新技术企业融资效率的评价,并从这两个模型中得到四个评价样本企业的融资效率值。再次根据DEA方法的原理及其四个定理,对其DEA有效性的判定标准及经济意义进行了阐述。最后,本文通过搜集深交所创业板上市的所有高新技术企业2010年的财务指标作为投入产出变量的数据样本,对该样本进行了统计性描述,并将该样本代入到DEAP2.1软件中得到了实证结果。在分析实证结果时,本文分别以总体为参考集和以子行业为参考集对实证结果进行了对比分析,并从行业细分和地区细分两个角度分别进行了对比。第三部分,即第6章,结论及建议。本章结合相关理论及实证分析得出的结果,总结了全文的研究结论,并提出了相应的建议。本文的主要结论如下：(1)创业板上市高新技术企业融资效率仍旧处于低水平状态。我国创业板高新技术企业的融资效率整体水平依然不高,并且明显非效率的企业数量居多。通过以总体为参考集对168家高新技术企业的融资效率进行分析,相对有效的企业数量仅为18家,占比10.71%,技术效率(TE)、纯技术效率(PTE)和规模效率(SE)的平均值分别为0.704、0.757和0.930。虽然各企业间的规模效率相差并不是很大,但是因为纯技术效率的较大差异而导致技术效率低下。(2)创业板高新技术企业融资效率的排序与子行业内的排序顺序相同。为了更进一步地研究融资效率,观察在不同参考集下融资效率的变化情况,本文不但将总体样本企业的融资效率进行排序,还分别对制造业和信息技术业进行了子行业内的效率排序,研究结果发现：以各子行业为参考集的融资效率值与以总体为参考集时的融资效率值有所提高,但是样本企业间的排序顺序没有发生变化,所以说运用DEA方法对创业板高新技术企业融资效率进行评价后,其总体排序与行业内的排序是一致的且是可信的。(3)创业板高新技术企业融资效率具有地区差异性。在对创业板高新技术企业所在的地区的融资效率进行排序后发现：地区差异会影响创业板上市高新技术企业的融资效率,但该地区创业板上市高新技术企业的数目与其融资效率的相关性并不明显。(4)创业板高新技术企业在改善融资效率时应该主动调整规模报酬阶段。研究结果表明,创业板高新技术企业的融资效率不仅处于低水平状态,而且绝大多数融资效率低的企业又处在规模报酬递减的阶段,所以企业可以通过调整融资规模报酬阶段的方法来改善企业融资效率低下的现状。本文的贡献：(1)在评价创业板高新技术企业的融资效率时运用DEA效率评价模型。虽然目前对效率评价的模型很多且关于上市公司融资效率评价的研究也有很多,但对创业板高新技术企业进行的融资效率评价这一领域尚属空白,而本文将运用发展较为成熟的DEA方法对创业板高新技术企业的融资效率进行评价,结果表明这种评价是客观有效的。(2)本文根据高新技术企业的特点构建了有针对性的DEA效率评价的投入产出变量。所选的投入变量为：资产总额、主营业务成本、资产负债率三个财务指标；产出变量为：净资产收益率、主营业务收入、每股收益和总资产周转率四个财务指标。本研究的不足之处在于：首先来自样本的局限性,由于创业板市场开放时间短,上市公司数量少,所以可用的样本数量相对较少,也无法形成面板数据对其研究,本文仅对168家上市高新技术企业2010年的年报数据进行了融资效率的分析,而无法对不同年份的企业融资效率做对比分析。其次是变量指标的选取,由于本文作者研究能力有限,故选择的投入与产出变量可能并不能全面、客观地反映上市高新技术企业的融资效率。相信随着创业板市场的不断完善和成熟,将会有更多的高新技术企业在创业板市场上市,有关评价高新技术企业融资效率的样本数据将更加丰富,这会为今后的研究提供强大的数据支持。