关联交易作为一种经济行为,本身具有中立性质。但是由于关联方的存在,再加上我国经济法律允许交易双方对自身关联交易定价,关联交易可能被上市公司高管滥用。同时,上市公司中,控制性股东将资产和利润转移到自己手中的"隧道行为"屡屡出现。关联交易的隐蔽性让其成为隧道行为的主要表现手法,研究关联交易型隧道行为可以更好地了解控股股东对中小股东的利益侵占,对于保护中小股东合法权益和完善公司治理结构有较大研究意义。本文选取PD集团作为案例分析对象,主要在于PD集团是一个典型的国有公司股改后上市的公司。由于早期的国有公司的特点,而遗留有较多关系密切的关联方。同时PD集团存在一股独大、关联交易频发等现象,以PD集团为案例对象可以更好地分析PD集团的股权结构特点、公司治理决策等对关联交易型隧道行为的影响与关联。对PD集团的分析还可以更好地找到公司关联交易型隧道行为的具体表现与背后风险,为中小股东的投资保驾护航。本文通过研究国内外文献、相关理论及规章制度,总结出本文对关联交易型隧道行为研究的理论基础。具体展示PD集团的公司背景、业务表现的同时阐述非公允的关联交易型隧道行为的具体案例。结合案例分析法和事件研究法,进一步讨论PD集团关联交易型隧道行为的具体方式和影响。同时,通过对案例的分析,指出关联交易型隧道行为产生的主要原因。针对原因与PD集团的自身的特点,给出合理建议。分析结果表明,集中的股权结构在一定程度上促进了隧道行为的产生,而公司关联方多、关联交易频繁且公司的业务链条复杂等情况有可能促使关联交易成为隧道行为的主要表现形式。关联交易型隧道行为通常较为隐蔽,对于复杂的披露信息,中小股东往往难以区分或给与足够的关注。关联交易型隧道行为给PD集团的公司价值、股价带来不利影响,侵害了中小股东的利益,也破坏了证券市场的稳定性。因此,上市公司应积极结合自身存在问题寻求对策,防范关联交易型隧道行为带来的不利影响,同时也应该加强公司披露制度建设,保护中小股东权益,维护资本市场稳定。