自从2006年5月份股权分置改革正式启动以来,经过一年多的努力,中国股票市场股权分置改革基本完成。股权分置改革解决了制约我国可转债市场发展的最大障碍,我国可转债市场将进入高速发展期。国内的可转债定价实证研究大都是在股权分置的环境下进行的,在全流通背景下,研究适用于新环境的可转债定价模型,具有非常重要的意义。本文首先阐述了可转换债券的概念、基本要素以及国内外可转债市场发展的概况,然后介绍可转债定价的基础理论、国外定价理论的发展历程和国内可转债理论研究的成果。在对各种模型进行分析比较的基础上,本文结合我国可转债条款的具体特点,给出适用于我国可转债定价的单因素简化模型,并利用最新数据对模型进行实证研究。实证部分计算了最近市场上有交易的15只可转债的理论价值,并和市场的价格进行比较,研究发现:本文所采用的可转债定价模型能够充分反映股价波动对可转债价值的影响;中国可转债的市场价格仍略被低估。笔者建议通过扩大市场规模,提高市场完全性和加强投资者教育来提高市场效率。本文的创新在于,首先,在全流通背景下,控股股东的决策目标发生了改变,本文结合发行人新的决策目标和可转债的具体条款,设计出适用于中国市场的可转债定价模型;其次,本文对模型参数进行精确求解,在利率期限结构的估计上没有简单的假定利率不变,而是利用样条函数对上交所债券交易数据进行拟合,来获得符合我国利率结构特征的贴现函数,在波动率的估计上没有简单采用股价的方差替代股价波动率,而是利用GARCH和EWMA模型进行较精确的计算。第三,本文使用MonteCarlo方法对可转债的复杂边界条件进行处理,利用2006年第四季度的的市场价格数据,进行实证检验,并对影响中国可转债市场效率的深层次原因进行分析。