近些年来，投资者利益保护问题成为了国内外理论界和实务界普遍关注的热点问题。投资者向企业投资资金，就是希望在保持资产安全性的基础上实现资本的盈利，如果投资者的利益得不到保障，管理层可以利用公司的现金等资产满足私利，是没有人愿意为这种信托责任缺失的公司投资的。越来越多的投资者认识到，过高的现金持有不一定是公司资产质量好的表现。本文结合我国资本市场的现实状况，从投资者保护的角度出发，研究我国不同地区市场环境和法律水平等因素对上市公司现金持有价值的影响问题。本文采用了理论分析和实证分析相结合的方法进行研究。在回顾分析了国内外大量的相关文献，并对相关基础理论进行分析的基础上，提出投资者保护与现金持有价值存在相关关系的实证假设，然后根据这些假设进行实证设计以及实证检验，并分析实证结果，得出结论。在实证研究的过程中，构造了我国国内31个地区的投资者保护变量，以检验上市公司投资者保护与现金持有价值之间的关系。实证结果表明，用以衡量投资者保护方面的3个变量，均与现金持有价值存在相关关系:市场化程度越高，政府干预程度越少，法制化水平越高，投资者利益保护的越好，上市公司现金持有价值也越高。最后本文结合对上述结论的分析，提出了改进和完善我国上市公司投资者保护制度的政策建议，以期更好的保护投资者利益，减少代理成本，增加企业价值。