随着中小企业和移动互联网企业的迅速发展,并购成为企业扩张的重要手段。随着新三板等资本市场出现,资本市场日趋活跃,融资难度降低,近一半促进并购活动的开展,也促进了溢价并购的发生。并购溢价对企业有重要影响,并购溢价会提高并购成本,增加并购风险,并会显著影响到企业绩效。本文从公司治理角度出发,研究并购溢价的形成动因,管理层权力对并购溢价的影响,以及内部控制对这一关系的调节作用。同时,探究不同产权性质下,管理层权力、内部控制与并购溢价的关系。本文根据企业的产权性质,将样本分为国有企业和民营企业进行分组研究。研究发现,在国有企业中,管理层权力对并购溢价有较大的正向影响;在民营企业中,存在相反的情况;在全样本中,表现出与民营企业相似的规律。同时,本文探究了在不同的内部控制环境下,管理层权力对并购溢价的影响。研究发现,在内部控制无缺陷的企业中,管理者权力并未对并购溢价产生明显的影响;在内部控制存在缺陷时,管理层权力对并购溢价存在正向影响;在不同产权性质的企业中,这一特征均有体现。本文的创新体现在以下几个方面:1.从公司治理结构角度研究管理层权力与并购溢价的关系。通过分析内部控制对管理层权力的制衡作用,从而揭示管理层权力对并购溢价的作用效果。2.对不同产权性质的企业进行分组研究,探究内部控制的完善程度对管理层权力影响并购溢价的调节作用,从而揭示出客观的企业环境因素对于管理者主观意志影响的作用效果,使得研究视角更为丰富和完整。