本文以商业银行理财产品监管套利程度作为研究对象。当前监管套利的研究较为丰富,但是从已有文献来看,这些研究主要是从定性的角度对理财产品监管套利的动因、运作模式以及市场影响等进行阐述,从定量的角度研究监管套利程度的文献较为少见,对监管套利程度进行测度的研究更少。为了弥补此方面的不足,本文在借鉴资本市场研究中关于价值和效率的测度方法基础上,构建以累积异常收益率为基础的测度方法,对理财产品监管套利程度展开多个层面的测度,并运用TVP-VAR模型对理财产品监管套利程度的影响因素进行实证检验。本文的研究分为四个部分。第一个部分是研究监管套利的理论基础,梳理监管套利有关的理论,这些理论包括市场失灵、金融市场失灵、监管自身失灵、市场有效性理论与其他理论。第二个部分是对监管套利程度测度方法的构建。本文通过对比多种测度模型和方法,形成本文以累积异常收益率（CAR）为基础的测度方法,即分单项和总体的CAR测度、CAR时间序列测度和以CAR为基础的事件研究法测度。第三个部分是对商业银行理财产品监管套利程度进行具体测度。分单项和总体的监管套利程度测度表明,按投资期限划分的单项产品监管套利程度从大到小依次为3个月期、1年期和6个月期,总体理财产品监管套利程度在逐渐加深。CAR时间序列测度表明,CAR序列呈现出向右上方倾斜的近似线性分布特征,监管套利程度在逐年加深。以CAR为基础的事件研究法测度表明,6个事件中有5个事件前后CAR减小,说明近年来出台的监管政策对理财产品监管套利程度起到一定的抑制作用。第四个部分是对商业银行理财产品监管套利程度的影响因素进行TVP-VAR模型检验。首先对影响因素进行理论机制分析,然后选取变量进行平稳性检验,最后构建TVP-VAR模型进行时变脉冲响应分析。时变脉冲响应分析表明,资本充足率、不良贷款率、存贷比监管方面的加强对理财产品监管套利程度起到正向的促进作用,冲击的影响在长期逐渐增强,越往后的时点冲击效果越强。拨备覆盖率监管方面的加强对理财产品监管套利程度起到了负向的抑制作用,冲击的影响在长期逐渐增强,在越往后的时点冲击效果越强。利率管制对理财产品监管套利程度起到正向的促进作用,但脉冲响应在2015年后出现断崖式下降,最终影响较为微弱。本文最后根据研究结论提出理财业务监管重点聚焦短期产品和非保本产品、改善对商业银行核心指标的监管有效性、加强对拨备覆盖率等信用风险指标的监管和推动利率市场化改革以减轻理财产品监管套利程度的建议。