自成立以来,我国的资本市场蓬勃发展,上市公司发行的有价证券成为投资者进行资产管理的重要选择。然而与此同时,上市公司财务造假案件也不断发生,严重损害了投资者利益。财务造假之所以会造成投资者的严重损失,一方面在于财务造假的隐蔽性、持续性特征,管理层会调用企业的资源,有目的、有组织地进行造假以欺骗投资者。另一方面则在于投资者教育的不足。随着有价证券投资品种日渐丰富和互联网的普及,形成了巨量可用于投资决策的市场信息。部分投资者未曾接受专业的投资者教育,缺乏相应的甄别能力。ST康美财务造假案涉案金额巨大,被称为“A股历史上规模最大的造假案”,具有很强的典型性。本文以该案例为重点研究对象,基于投资者的角度通过分析公开信息甄别上市公司财务造假的可能性,为投资者及时放弃相应资产,规避财务造假风险总结相关经验启示,具有较强的理论意义与实践价值。首先,本文整理了关于上市公司财务造假行为的动因、手段和外在特征与信号的相关研究。结合近十年典型的财务造假案例,本文系统分析和归纳了我国上市公司财务造假因何发生、有何手段、如何识别,为下文的案例分析做准备。其次,本文对康美财务造假案进行了详细梳理,解释了该案例的代表性。随后,本文基于投资者视角,从财务异象、非财务信息、造假手段三个方面展开了对ST康美财务造假风险的识别。本文对ST康美长期呈现的存贷双高、净现比低、存货高企三大财务特征进行了深入分析。通过横向对比与纵向对比,不断拆解与推导,在财务异常信息中发现财务造假的蛛丝马迹。在非财务信息方面,本文分析了ST康美的造假前科、其实际控制人马兴田的行贿行为、不正当关联企业交易等信息,并与财务信息相结合,印证关于其造假风险的推断,并对其造假手段进行分析总结。本文最后根据前文分析,从三个方面就投资者如何利用公开信息识别财务造假风险总结了经验与启示。一是注重财务信息的横向与纵向对比。横向对比要关注异于行业平均的信息,纵向对比需探寻财务指标的趋势与变化的原因。二是关注财务报表不同科目之间存在的勾稽关系。通过收现能力识别盈利质量,将利润表与现金流量表有机结合。通过对收入等指标进行换算,将利润表与资产负债表进行组合分析。三是注重财务信息与非财务信息相结合。从与企业相关的处罚与诉讼、高管的行为与变动、内部审计与治理制度安排等多个方面,关注非财务信息,将其与财务信息相印证,佐证财务分析的结果,判断公司整体的财务造假风险水平。