【摘 要】
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随着利率市场化进程的加快,各商业银行有对冲资产和负债利率风险的强烈需要。显然,实现这个目标最有效的工具将是利率衍生品。本文对利率衍生品的研究主要包括利率动态期限结
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随着利率市场化进程的加快,各商业银行有对冲资产和负债利率风险的强烈需要。显然,实现这个目标最有效的工具将是利率衍生品。本文对利率衍生品的研究主要包括利率动态期限结构和利率衍生品定价理论。近来的实证研究表明,在通常的利率扩散过程中加入跳跃项后能更好解释利率的动态行为。本文使用马尔可夫链蒙特卡罗方法,研究我国的动态利率期限结构,数据为银行间同业拆借市场7天拆借利率(CHIBOR07)的月度数据,样本区间为1997/01—2006/02。我们得出没有引入跳跃的模型可能存在模型误设问题,而引入跳跃后的模型能对经验数据(CHIBOR07)提供更好的解释。同时本文在仿射跳跃扩散模型的框架下,通过假定标的资产到期日的价格与状态变量的关系为两种类型——仿射形式或者指数仿射形式,分别得出两种类型下常用利率衍生品价格的解析形式解。本文进一步改进了Duffie、Pan、and Singleton的工作。
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