2017年11月,美国国会两院通过了《2018年外国投资风险评估现代化法案》并于2018年8月正式生效,进一步扩展了美国外资投资委员会CFIUS（全称The Committee on Foreign Investment in the United States）对在美外资投资的审查范围,使得跨国并购交易的难度进一步加大。相对地,2019年3月,我国通过了《中华人民共和国外商投资法》,建立外商投资安全审查制度被提上日程。虽然该项规定类似于美国外资安全审查,但相比而言,具有较大的抽象性和模糊性。就当前形势而言,CFIUS审查制度经过多年的发展,其对当地上市公司的影响对我国从市场层面实施外资审查制度可能存在一定的启示。因此,本文采用定量研究的方法分析了外资审查制度对当地资本市场的影响,这对我国建立外资审查制度有着重要的借鉴意义。本文以2015-2018年的跨国并购交易中受CFIUS审查的美国上市公司为样本,采用Eventus平台和Stata软件研究了CFIUS审查制度对当地上市企业股价及当地资本市场的经济影响。本文通过信息搜索及人工识别的方式建立了CFIUS审查信息的全球跨国并购微观数据库,确定了CFIUS制度的关键事件——提交审查申请事件以及审查确定结果事件。在实证部分,一方面本文选取事件研究法,分别基于CAPM模型和Fama-French三因子模型进行分析。另一方面,本文采用回归分析法建立线性模型对事件研究的分析结果进行验证,并探讨了是否存在其他因素对CFIUS审查的市场反应存在影响。研究结果表明,第一,无论是提交审查申请还是CFIUS最终的审查结果对美国上市目标公司都有显著的经济影响,市场反应强烈,且提交审查申请的影响要大于最终审查结果的影响;第二,对于不同的收购方国别或目标方所属不同的行业,CFIUS审查的经济影响同样存在异质性;第三,对于受审查公司的同行业公司,由于行业内部的关联性,CFIUS审查制度的经济影响具有显著的溢出效应,具体地,提交审查申请事件会产生负向的溢出效应;CFIUS审查结果事件会根据最终审查结果的不同产生相反的溢出效应。CFIUS审查制度对不同行业内的溢出效应也有所不同:制造业的行业溢出效应受审查结果影响,而金融、信息和服务业的溢出效应受不同事件的不同影响;第四,对于CFIUS审查相关事件引发的市场反应大小及方向,受到CFIUS审查的结果是否通过、行业集中度、企业资产负债率及资产收益率等相关因素的影响。基于以上的研究结果,本文认为,我国应从多方面进行考虑,政府和企业联手建立符合中国国情的外资审查机构,授予适当的审查权,对于不同行业或收购方国别时,应具体问题具体分析,确保中国当地企业及资本市场的有序发展。