本文主要研究中国股市IPOs(Initial Public Offering,首次公开发行,IPO)高抑价现象。经典研究IPOs抑价的理论与方法都在传统金融学的理论与框架下进行的,本文主要从投资者的行为因素出发,应用行为金融学来研究中国股市IPOs高抑价。行为金融学是用心理学和社会学来研究金融市场的新兴学科,是由于传统金融学存在无法克服的缺陷的情况下出现的,以期望理论为基础,注重投资者决策的多样性,解决了许多传统金融学无法解决的金融异常现象。在一定的假设基础上,本文首先引用噪声交易者的噪声交易模型(简称DSSW),认为噪声是造成新股上市首日收盘价过高的一个重要行为因素,进而造成高抑价。通过对沪市A股2000-2003年IPOs相关数据的统计,实证结果显示:新股上市首日存在很高的噪声,噪声拉大首日收盘价与发行价格的差距,从而形成高抑价,噪声成为影响新股高抑价的一个重要行为因素。在“噪声是新股高抑价的一个重要行为因素”的基础上,本文进一步将投资者分为理性投资者、噪声交易者、过度自信交易者与无信息交易者,通过过度自信静态均衡价格和过度自信——噪声静态均衡价格,计算出它们相应的期望收益,从而得出新股静态行为抑价模型。此模型中,新股总抑价由理性抑价、噪声抑价与过度自信抑价组成,总抑价是噪声程度与过度自信程度的增函数。