我国引入管理层收购的目的就是通过改革国有企业产权和优化企业治理结构来解决国企效率低下的问题。但实际上，MBO在我国的效率提升效果并不如预期理想，甚至还遭到了“财富转移”的质疑。国内关于MBO的讨论多集中在收购的公正性以及收购后的短期财务绩效的问题上，而忽略了效率提升的核心问题一一激励。 本文首度从激励效应的角度出发对我国上市公司MBO进行研究，主要解决以下几个问题：什么因素将影响我国MBO的激励效应?我国MBO激励效应如何?怎样提高MBO激励效应？ 首先本文通过对中西方MBO具体操作的差异比较以及我国背景下股权激励低效的原因分析，并结合相关理论研究与现状分析，对激励因素的作用机理进行了定性分析；其次，对于我国上市公司MBO的激励效应问题，本文采用纵向比较方法来分析激励效应两个方面(财务绩效与经营行为)的变化情况；最后，根据前面部分的分析，就“如何规范并提高MBO的正激励效应”提出有针对性的建议。 本文把管理层收购激励效应的影响因素归纳为六个：管理层的能力和风格、中介机构与积极外部投资者、资本结构、股权结构、收购目的和动机、现金流。通过对各激励影响因素的现状分析，本文认为虽然MBO具有明晰产权、降低代理成本的作用，但由于我国MBO相关的法律环境以及并购市场还不完善，不利于激励因素积极作用的发挥，从而有可能导致MBO对管理层的激励强度不足，影响激励效应。 本文对MBO企业财务绩效的实证分析结果表明，MBO对企业的财务绩效有一定的正效应，主要表现为MBO后企业的主营业务利润率以及资产管理效率有提高的迹象。但MBO并没有增强企业的成长能力，并且偿债能力指标还有恶化的迹象。这说明了：管理层收购后公司比较注重主业的发展壮大、业绩的稳定性，而不是成长性。 本文对MBO后企业经营行为的实证分析结果同样表明，我国MBO具有正负两方面的激励效应。MBO使管理层的融资决策与以往相比更多地考虑股东利益，融资选择顺序更接近于西方的“融资优序理论”，并且MBO后企业更积极于产业升级和业务整合，这些都必将对企业未来的获利能力产生正面影响；但，MBO企业存在较为严重的高额派现和过度分红，从而增加企业的流动性风险，削弱企业的成长发展能力。MBO后投资收益率降低而资本支出却有增加的趋势，这表明了MBO后管理层投资行为趋向保守，更加偏向于风险低而投资收益率也相对较低的投资项目。但为了确保投资收益，管理层只得扩大投资，从而导致投资活动净现金流量增加。