供给侧结构性改革经济理论提出以来,其最大的成果在于颠覆了传统的经济发展理念,即要确保经济高效率的运行、高质量的增长从而为社会资源最优化配置打下良好的基础。近些年我国政府大力推进的一系列减税降费的政策,均是为了减轻企业的负担,其本质就是协助企业解决一部分成本问题。成本问题是当前经济社会发展中最核心的问题,也是目前加快经济转型值得深入研究的一个重要问题。杠杆率高实际是资金配置出了问题,要素不能得到市场化配置,不能用在合适的用途上或企业中,导致整个经济运行的成本增加,逐步传导到企业身上使得企业的生产成本增加。在经济发展过程中,如果成本太高,微观主体就容易遇到很多障碍,甚至被迫退出市场。基于此,本文从资本这一要素出发,分析了资本错配对制造业上市企业全要素生产率的影响,通过分析并给出提高我国制造业企业生产效率的合理化建议。本文从微观制造业上市企业的视角出发,通过梳理国内外有关资本错配和全要素生产率的文献,在借鉴陈永伟、胡伟民将“要素扭曲度”引入生产函数以及简泽、李思龙等学者测算TFP的方法的基础上,利用Wind数据库中2011年-2018年我国沪深两市A股制造业上市企业的相关数据研究资本错配对全要素生产率影响,主要包括:分析造成资本配置和利用效率低下的主要原因,资本错配影响全要素生产率的机理;在柯布道格拉斯生产函数的基础上将“要素扭曲度”引入模型得到一个含有要素扭曲度的生产函数,测算出制造业上市企业的资本和劳动的扭曲度,并进一步测算制造业上市企业以及区分不同所有权性质和不同区域制造业上市企业的全要素生产率实际水平进行比较分析;最后进行实证分析制造业上市企业资本错配对全要素生产率TFP的影响,并将样本内企业区分为不同所有权性质和不同区域分布比较资本错配对制造业上市企业全要素生产率的影响。本文主要发现:相比于劳动、中间投入等要素资源,企业的资本配置存在更加严重的扭曲情况,从整体上来看,在2011年-2018年年间,制造业上市企业的资本错配程度和劳动错配程度都呈现出下降的趋势,TFP实际水平都有所提高;从企业所属所有权性质的差异,国有企业相对于非国有企业而言面临的资本利用效率低下的问题更为严重,近年来两者的资本错配程度也明显下降,且国有企业的下降程度要大于非国有企业,不同所有权性质企业的资本错配效应在减小;从制造业上市企业分布的区域角度来看,相比较于中部和西部地区,分布在我国东部地区制造业上市企业的资本错配问题更为严重。实证分析结果显示:无论是资本错配还是劳动错配都对制造业上市企业的TFP实际水平都产生负向的影响,但相比劳动要素的错配对全要素生产率的负向影响,资本要素的错配对全要生产率的影响相对要小一些,且国有企业的资本错配比非国有企业的资本错配对TFP的减损程度更大,从区域分布角度来看西部地区资本错配对全要素生产率的影响最大,东部其次,中部最小。从本文的分析结果来看,近年来,我国制造业上市企业的全要素生产率都得到了一定程度的改善,因此,应进一步加强供给侧结构性改革,提高资本的利用效率、降低资本的错配程度,实现资本在不同所有权性质和不同地区制造业间的合理化协调化配置,从而为实现经济的高质量、持续稳定的增长贡献力量。