随着世界经济一体化以及金融一体化的不断加深,中国经济和世界经济的关系也更加紧密。世界金融体系逐渐成为一个整体,各个金融市场不断的相互影响,中国经济与金融除了受本国市场的波动影响,也强烈的受到国际金融市场的影响。中国股市和汇市是中国投资者重点关注的市场,国际原油期货市场是国际上最重要的金融衍生品市场,决定着国际原油的价格,国际原油市场的波动同样深刻影响中国的股市和汇率市场。随着中国经济成为世界经济和消费的引擎,中国的金融市场同样深刻影响着国际金融市场和原材料市场。中国股市,汇率市场,国际原油市场三者成为互相影响的系统。研究这个系统内部的风险溢出效应,无论是从防范风险,还是从资本市场建设,资产配置方面都有重要的意义。论文首先介绍藤Copula方法,藤copula是研究变量相依结构的重要方法之一,接着详细阐述了利用藤Copula方法度量Multi-Co Va R方法,最后利用藤Copula-Multi-Co Va R研究股市,汇市,国际原油期货市场三者之间的风险溢出效应。论文选取上证指数反映中国股市整体波动,采用美元兑人民币汇率反映人民币的汇率波动,采用布伦特原油期货价格指数反映原油期货市场波动。论文利用AIC准则选择最优的D藤结构下的Copula函数,基于最优的D藤Copula函数,计算出上证指数,美元兑人民币汇率,原油期货价格指数三者的Multi-Co Va R,(35)Multi-Co Va R,%Multi-Co Va R,借此分析股市,汇率市场,国际原油期货市场三者间的风险溢出效应方向以及强度。本文的创新点在于1:考察三种市场之间的Multi-Co Va R,这进一步研究单个市场受多个市场的共同冲击的影响。结果显示,Multi-Co Va R能够更加明确的反映单个市场受系统性风险的强度。2:利用藤Copula方法考察三种市场间的相依关系,将三个市场作为一支整体考察其风险溢出效应。