本文主要根据相关理论,利用最新季度数据对人民币均衡汇率进行测算。本文首先对西方均衡汇率理论进行梳理,简略介绍了早期汇率决定模型、基于购买力平价的均衡汇率决定模型、基本要素汇率均衡理论、行为均衡模型、自然均衡模型和发展中国家适用的均衡汇率模型等6类理论模型。接着,本文对1994年以来人民币汇率及汇率制度变动过程进行总结,认为在此期间我国汇率制度经历的两次重大改革,汇率价值重估经历的三次大规模的争论。在实证研究部分,选取中美两国经济增长率和利率作为影响均衡汇率的变量,采取两种方法构建模型。首先对季度数据运用X12-ARMA方法进行处理,消除其季节性,然后运用调整后的数据,建立向量误差修正模型。其次是运用最新发展起米的季节单整检验和协整分析,建立季节误差修正模型。在实证研究的基础上,对人民币汇的失调进行了分析,认为,至少从2007年4季度开始,人民币处于被高估的状态。最后论文对汇率失调对宏观经济的影响进行了分析。