对投资者来说,预测波动率是一项非常重要的任务,它使得投资者可以预期所面临的风险并采取合适的策略,波动率在衍生产品定价,套利对冲策略的设计以及动态分散投资组合头寸风险中都有着重要意义。目前,预测波动率的模型大致有两类：一是回望型模型,主要利用历史数据来预测未来波动率,例如常用的GARCH族模型和随机波动率模型；二是前瞻型模型,指通过由布莱克-斯科尔斯期权定价公式倒推出的隐含波动率来预测未来波动率。关于这两类模型孰优孰劣的实证研究非常多,倾向一致的观点认为期权的隐含波动率代表了市场对未来波动率的预期,因此的确含有一些关于未来波动率的信息,但是否包含了全部GARCH模型波动率的信息则没有定论。本文设想隐含波动率确实有某些关于未来波动率的信息含量,因此可以用它来提高对未来波动率预测的准确度。香港恒生指数在亚洲乃至全世界的金融市场占有重要地位,以其为标的的衍生产品交易也非常活跃,因其与内地市场的紧密联系可以为日后内地衍生品市场的发展提供经验,本文实证部分就采用香港数据,具体为使用香港恒生指数以及恒指期货及期权市场数据构造出两个隐含波动率指数：短期-期限为22天(HVX22)和长期-期限为44天(HVX44),并将他们作为影响因子带入GARCH模型,构成两个GJR-GARCH-X模型,分别为加入HVX22的GJR-GARCH22和加入HVX44的GJR-GARCH",对未来的波动率进行预测。本文加入隐含波动率指数影响因子模型的预测结果通过和普通的GJR-GAROH、RiskMetrixs模型的预测值以及实际波动率进行比较,以证明本文假设的正确性。实证研究结论表明,在预测未来波动率时,无论是样本内还是样本外预测,加入长期隐含波动率指数的GJR-GARCH44模型都显著的提高了预测的准确度,预测效果明显好于GJR-GARCH和RiskMetrics模型。本文创新点主要有两个方面：一是实证数据采用了和我国内地市场有很大关联的香港恒生指数市场数据,包括恒生指数以及以其为标的的恒生指数期权和恒生指数期货。这对我国金融市场,尤其是刚刚起步的股指期货和权证市场有一定的参考意义。二是隐含波动率指数的构造。本文尝试对恒指期权构造隐含波动率指数,并分析其作为影响因子对GARCH模型预测准确性是否有提高。对恒指期权隐含波动率指数的这种应用在以往的文献中还没有出现过。本文主要分为四个部分,第一部分主要是引言和文献综述,第二部分主要阐明了论文实证数据的选取以及隐含波动率指数的构造方法,第三部分分别介绍了三个波动率预测模型以及模型的参数估计和预测结果的误差测量值,第四部分为结论。2008年雷曼兄弟破产后全球市场轰然倒塌,冰岛一夜之间濒临破产,希腊、意大利和西班牙等国先后爆发金融风暴,相比之下,国内经济却保持了良好的发展势头。期间,我国证券市场也受到了全球的关注。2005年8月22日,宝钢权证的登场以及2010年4月16日股指期货的上市,标志着在经过十余年的探索之后,中国证券市场迎来了金融衍生品这一更高层次的发展阶段。权证就是一种期权,虽然目前我国权证市场还相当不完善,但无疑可以为未来金融衍生品市场的成长积累宝贵经验。本文对期权波动率预测的研究可能会对今后我国衍生品市场的发展有一定的意义。