近年来,国家大力推进国有企业改革,其数量和规模方面均取得了显著的成效,而国有企业能否健康发展也影响着经营性国有资产的运行状况,同时影响着国民经济的健康发展。因此公众对于国有企业的关注也越来越多,其中收益上缴话题也逐渐摆上议题,纳入对国有企业改革的重要举措之一。国有资本经营预算制度自2007年开始在部分中央企业试行,而这一举措也标志着国有企业上缴利润的新篇章正式开始了历史征程。自制度实施以来,不少学者对其实施效果进行了理论分析和实证检验。一方面,不少学者认为国有资本经营预算的实施具有积极的影响,能提升国有企业的业绩,促进国有企业的保值增值,另一方面,也有学者认为目前我国的国有资本经营预算制度尚处于起步阶段,有待进一步完善,其实施效果存在一定的局限性。而对于制度实施效果的研究,都集中于投资效率、企业绩效以及资本配置方面,当然,也有学者从应计盈余管理的角度探讨制度的实施效果。因此结合国有企业盈余管理的动机和手段,本文拟从真实盈余管理的角度来探讨收益上缴的实施效果。同时,管理层货币薪酬激励作为公司治理的重要组成内容,目前关于管理层激励与盈余管理关系的研究不在少数,但结论尚不一致,且多数集中在应计盈余管理方面。我国从2004年1月1日起施行《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》,对央企管理层的货币薪酬做了明确规定,且在2006年进行了进一步的补充和完善,因此,本文将中央企业管理层货币薪酬激励的实施与真实盈余管理行为的关系也纳入本文的实证研究当中。而考虑到管理层激励实施效果的好坏直接影响到管理层的经营管理行为,进而影响到收益的上缴,因此本文同时探讨其对国有资本经营预算制度实施效果产生的影响。本文在对现有研究文献进行总结梳理的前提下,采用规范研究与实证分析两种方式展开本文的研究,从真实盈余管理的角度探讨国有资本经营预算制度的实施效果,以2004—2009年实施国有资本经营预算制度的央企控股上市公司作为测试组,通过PSM核匹配方法匹配出相应的控制组样本,然后通过DID模型检验国有资本经营预算制度的实施效果。作为公司治理的重要组成部分,本文研究了管理层货币薪酬激励对企业真实盈余管理行为的影响,之后将管理层货币薪酬激励作为调节变量,考察其对国有资本经营预算制度实施效果的调节作用。最后,在对实证研究结果进行分析的基础上得出本文的结论,根据结论和我国目前存在的制度不合理等问题给出了相应的建议。本文研究结论如下:(1)国有资本经营预算制度的实施能有效抑制企业的真实盈余管理行为;(2)货币薪酬激励与企业的真实盈余管理行为负相关;(3)货币薪酬激励显著促进了国有资本经营预算制度的实施与企业真实盈余管理之间的负向关系。基于本文的实证研究结论,本文给出的政策建议如下:(1)增加预算实施范围内的企业,将国有资本经营预算制度推广到更多的企业——分别从横向和纵向两个角度拓宽预算涵盖的企业范围;(2)完善中央企业薪酬激励机制——从根本来讲应使国有企业的管理层转变其固有的角色定位和传统观点;从公司层面而言,建立以货币薪酬激励为主的薪酬激励体系;从整个市场层面而言,逐步完善职业经理人选聘机制,加快推进市场化进程;(3)逐步完善企业监督管理体制。加快推进混合所有制改革,多方共同参与中央企业的管理,扩大社会资本的融资渠道和范围,从而为中央企业注入新鲜血液,并有效增加对中央企业的监管,进而抑制高管的短视行为;(4)加快推进长期激励体系的建立和完善,加快推进股权激励制度,使其与货币薪酬激励相配合,充分发挥管理层的积极治理作用。