2020年10月党的十九届五中全会再次从国家层面突出强调科技创新在我国社会发展中的核心地位和作用。创新是应对当前全球复杂多变环境、建设新时代现代化国家、满足人民日益增长的美好生活需要的重要核心力量,更是我国企业实现产业升级、长远发展的力量源泉。我国研发投入不断增强,为科学技术创新提供了强大的支撑,随之大量新技术不断涌现。但由于我国市场经济发展时间较短,资本市场建设仍然处于初期阶段,信息不对称现象以及委托代理等问题导致融资约束影响企业研发投入的现象普遍存在,阻碍了科技创新活动的进一步深化。企业如何才能破解融资困境,加快创新发展已成为我国经济持续健康发展的重要问题。随着经济的全球化发展,各国经济联系更加紧密,交往日益频繁,董事会国际化现象逐步出现。外籍董事的引入对于完善公司治理结构、提高财务决策质量、优化企业资源配置等方面具有重要作用。因此,在当前我国大部分企业面临融资约束的背景下,本文试图厘清融资约束对研发投入的影响,进而探索公司董事会国际化能否在两者关系中发挥调节作用,旨在对当前融资约束普遍存在的市场条件下,破解研发投入提升难题提供新的思路,为政府、企业采取措施提高研发投入,促进创新战略发展提供有效的资料支撑;对不同产权性质、不同地域企业的细分研究,帮助政府和企业采取精准措施,充分发挥董事会国际化作用,实现创新发展。本文首先对融资约束、董事会国际化和研发投入三者的研究文献进行归纳梳理并厘定关键概念,以信息不对称等经典财务理论为基础,剖析融资约束对企业研发投入的影响机理,并引入董事会国际化作为调节变量进行深入分析。为进一步验证本文的理论分析,本文以2014—2020年A股沪深两市企业为研究样本,对融资约束对企业研发投入的影响、董事会国际化在其中的调节效应进行了检验,并区分不同产权性质和不同地域进行了董事会国际化调节效应的异质性分析。本文的研究主要结论如下:一是我国企业中融资约束问题普遍存在,存在融资约束时企业会抑制研发创新活动的投入;二是董事会国际化能够缓解融资约束对研发投入的抑制作用。三是相比于国有企业,非国有企业中董事会国际化的调节效应更显著,更能缓解融资约束对研发投入抑制作用。四是相比于中西部地区企业,东部沿海地区企业董事会国际化缓解融资约束对研发投入抑制作用更为显著。基于研究结论的政策主张主要有:一是尽可能采取有效措施缓解信息传递不充分引发带来的融资约束问题。二是政府部门应积极引导企业建立合理的国际化董事会结构,促进企业创新发展战略目标的建立和落实。三是充分考虑董事会国际化在不同产权性质企业中调节作用的差异性,继续推动国有企业公司治理的改革,促进国有企业中董事会国际化作用的有效发挥。四是充分考虑董事会国际化在不同地域企业中调节作用的差异性,优化企业外部营商环境设,为促进董事会国际化效用的发挥和提升企业研发投入提供保障。本研究的创新之处在于引入董事会国际化这一调节变量,将融资约束、董事会国际化以及研发投入三者纳入同一研究框架,为调节融资约束对研发投入的影响提供了新思路。同时本文重点研究了董事会国际化的调节作用,探索了董事会国际化的作用机理,并进一步对不同产权性质的企业和地处不同区域的企业分组研究,探索董事会国际化在不同条件下调节作用的差异性,进一步丰富了董事会国际化的相关理论研究。