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本文选取2009年10月30日至2012年10月9日在创业板上市的所有IPO公司为样本，从媒体报道数量、正面报道数量、负面报道数量和针对单一上市公司（firm-specific）的正面报道数量四个维度对媒体关系进行全面刻画，系统地研究了媒体关系对IPO抑价的影响。在控制其他影响因素后，本文发现，媒体关系主要是通过“情绪效应路径”激发投资者的热情，媒体报道数量的提高会显著提高IPO抑价——IPO上市公司在上市前每增加1单位媒体报道数量，IPO抑价率提高0.00264，但投资者对正面报道和负面报道都存在反映不足的现象。进一步的研究发现，IPO媒体费用与媒体报道数量及针对单一上市公司（firm-specific）的正面报道数量间都存在显著正向相关关系，但IPO费用与负面报道数量的相关关系不显著。本文的研究表明，上市公司的确存在主动的媒体管理行为，并且IPO公司的这一行为主要是通过向媒体支付费用，让媒体对自身进行更多的正面报道，而不是对负面消息进行掩盖。