股价波动同步性也称作股价“同涨同跌”现象,这一现象表明公司特质信息在公司股价的变化中包含较少,股价的波动大多由市场层面的公共信息所引起。股价波动同步性严重,预示着公司特质信息较少的被纳入投资者的资本资产定价中,这就意味着公司特质信息对投资者来讲参考价值很低。那么股价的上涨、下跌也就不能很好地反映所属企业经营情况和收益水平,导致股价的信号传递机制失灵,从而使得证券市场上通过股票价格进行资源配置的效率大大降低。MYY(2000)率先提出股价波动同步性的现象,并通过严格的统计,发现新兴的资本市场股价波动的同步性要比成熟发达的资本市场严重很多,并且通过他们的研究也发现我国股价波动同步性位居世界第二,仅次于波兰。本文从制度建设、上市公司信息环境、投资者行为三个角度去分析其对我国证券市场股价波动同步性产生的影响,以在沪深交易所上市的786家公司为研究样本,以资本资产定价模型分解法(R2)作为股价波动同步性的度量方法,选取市场化指数(Index)、盈余激进度(Ea)、机构投资者持股比例(Ratio)分别作为制度建设、上市公司信息环境、投资者行为的代理变量,采用面板数据回归的方法对三个代理变量与股价波动同步性之间的关系进行实证研究。本文由以下六个部分组成:第一章是导论,简要的对我国股票市场股价波动同步性的研究背景和意义进行了说明,梳理了国内外相关的研究成果等。第二章主要对股票波动同步性的相关概念进行了界定,对行为金融理论等相关理论进行了说明。第三章是对证券市场股价波动同步性影响因素进行的理论分析,从制度环境、公司信息环境和投资者行为三方面分别进行说明。第四章对我国证券市场股价波动同步性的度量方法、现状以及特征进行了详细的介绍。第五章是本文的实证研究部分。首先设置研究假设,接着选取样本,搜集数据,最后通过回归分析等得出相关实证研究结果。第六章是结论和建议部分。根据实证得出的结果分析原因,并由此得出相关结论,提出切实可行的合理化建议。通过本文的实证研究,得出了几点结论:(1)制度建设对股价波动同步性有显著影响,随着制度建设的逐渐完善,股价波动同步性趋于减弱;(2)上市公司的信息透明度对股价波动的同步性也会产生一定影响,随着上市公司信息透明度的增高,股价波动的同步性趋于下降;(3)投资者行为亦会对股价波动同步性造成影响,随着机构投资者参与度的提高,股价波动的同步性将趋于降低。根据得出的结论,本文提出了几点政策建议:(1)完善证券市场的法律体系;(2)优化上市公司的治理结构;(3)加强机构投资者自身的治理;(4)加强对中小投资者的教育;(5)推进机构投资者的多样化发展。