资我国实施改革开发政策以来,市场经济的快速增长,证券市场也在不断扩张和完善,越来越多的人加入到证券投资的行列中。从投资者的角度来说,企业财务报告与股票的估价具有紧密的联系,并对其投资收益产生影响。当前,证券投资领域非常关注人工智能板块,其细分领域中的智能语音更被资本市场追捧。作为“人工智能第一股”,科大讯飞股份有限公司(以下简称“科大讯飞”,002230.SZ)的一举一动总是备受市场瞩目。有关智能语音产业的发展前景、市场空间,以及行业龙头股科大讯飞的技术实力、护城河、商业策略及其市场价值等问题之虚实,都受到市场投资者的重点关注。本文采用财务分析法、证券估值法和案例分析法等,收集科大讯飞最近五年的财务数据以及行业资料,分析科大讯飞的财务状况,同时结合行业前景分析,研究科大讯飞的股票价值。第一章主要阐述研究科大讯飞的财务状况与股票估值的背景与意义,以及研究的主要问题和研究框架。第二章介绍科大讯飞的发展历程、现状与问题,目前产品和业务结构,经营状况和资本市场表现。第三章、第四章和第五章分别应用不同的财务分析方法,对科大讯飞的财务状况进行多角度的分析。第三章对科大讯飞的三张财务报表进行“三维分析”,即从总量、成长、结构三个维度对其资产负债表、利润表和现金流量表展开深入的分析;第四章则应用指标体系计算和分析科大讯飞的盈利能力、资产使用效率、资产流动性、负债状况和偿债能力、创现能力、创值等指标,多角度分析其财务状况;第五章从创利、创现、创值、风控、成长五个方面入手,研究科大讯飞创利、创现、创值、风控、成长的影响因素。第六章主要是探讨科大讯飞的市场前景,并进行与估值相关的市场预测。第七章应用四种主要的估值方法,包括市盈率法、市净率法、市销率法和自由现金流折现法研究和估算的科大讯飞股票内在价值,提出意见和建议,从而为其投资者的投资决策提供重要的依据和具有可参考价值的分析报告。此外,本文也简要探讨估值方法应用中用注意的一些问题,从而为投资者如何正确应用上述四种估值方法估算一个企业股票的价值提供一些经验依据。第八章是全文的主要结论和建议,一方面是科大讯飞财务状况分析的结论、市场预测的结论和估值的结论,另一方则从理论和应用两个方面,思考和分析财务分析与股票估值研究中存在问题,为日后财务分析与估值方法的应用提供一定的鉴借作用。从财务分析的结果看,作者认为,在人工智能已成为新一轮产业变革的核心驱动力的大背景下,科大讯飞的营收从2008年上市时的2.58亿涨到2017年的54.45亿,形成21倍营收增长幅度,而企业净利润从0.7亿增加到2017年的4.8亿,相比营收增幅只扩张7倍,营收增速维持在30%以上,而归母净利润增速却低于15%。公司职工薪酬、研发投入、营销力度增大,导致销售费用、管理费用增速高于营收,存在增收压力;科大讯飞存在增收不增利的现象,低于营收增长幅度,这些表明企业盈利能力不足。从市场发展和估值结果看,由于该企业在教育、政法、医疗、智慧城市等重点行业的各条赛道上,业务全面发展,且落地应用规模持续扩大,处于领跑者态势,因此作者认为,在人工智能迅猛发展态势下,该企业正处于平台积累和赛道卡位的关键阶段,相较于利润,市场更应该关注讯飞当前营收及毛利的高增长,看好科大讯飞在AI领域的专注、积累与发展。截止2017年12月25日,市场给予科大讯飞的股价股价为39.36元。但是,本文通过对科大讯飞财务数据的深入分析以及运用多种不同估值方法的企业价值评估,估算出科大讯飞每股价值区间为20.28～34.74元。可见,此时科大讯飞的市场股价39.36元,超出合理估值区间的上限,股价被高估。