近年上市公司财务丑闻频频曝光,针对董事、高管的诉讼案件也随之增加,公司的董事、高管也被面临审查和赔偿等职业风险,由此引发的对董事高管责任保险的需求在上市公司中也日渐凸显。由于国外董事高管责任保险出现的较早,发展至今在欧美国家董事高管责任保险的购买率也是非常高的,另外国外对董事高管责任保险的披露也有相应规定,所以对董事高管责任保险购买需求动因已经开展了比较详尽的探讨,形成了相关理论体系,如外部监督假说、信号传递假说、机会主义假说等;国内对于董事高管责任保险的引入较晚并且对董事高管责任保险的详尽披露也没有强制规定,所以对此的研究也相对较少,已有研究也多集中在需求动因以及法理层面,董事高管责任保险对企业高管的行为影响以及对企业的经济后果还未过多的涉及。国内外购买董事高管责任保险的情况差距较大,所以仅依靠国外研究成果无法探究国内实际情况,因此本文选择对此进行深入研究。企业购买董事高管责任保险最初动机可能是为化解或转移董事、高管面临的职业风险,但目前普遍认为董事高管责任保险具有两种作用:一是外部监督作用,企业因为购入董事高管责任保险会增加保险公司第三方的外部监督从而会约束管理层投机行为,对企业治理产生有利的影响;二是风险庇护作用,企业购入董事高管责任保险后,相关风险会转嫁给保险公司并以此被充当管理层的保护伞,加剧其机会主义、诱发投机行为。为探究企业购入董事高管责任保险后对企业产生的实际作用,本文选择以企业金融投资的情况为突破口,因为金融投资相对于生产性投资风险更加大、投机性目的也会更大,所以购入董事高管责任保险后对金融资产的影响可能也会更加明显。因此,选择对企业金融资产的研究也就更容易发现董事高管责任保险对企业产生的实际作用。为此,本文选择A股上市公司2010-2015年的财务数据并手工搜集的有关董事高管责任保险的数据,对董事高管责任保险与企业金融投资的相关性进行了深入探讨,并在此基础上进一步细化了企业产权性质及投资者保护要素的研究,最后得出以下结论:(1)董事高管责任保险与企业金融投资规模呈显著正相关关系;(2)相较于非国有企业,董事高管责任保险与国有企业的金融投资正相关关系更加显著;(3)好的投资者保护环境会减弱董事高管责任保险与企业金融投资规模间的正相关关系;(4)投资者保护对国有企业的董事高管责任保险与金融投资关系的抑制作用更加显著。最后,本文希望能从微观角度为中国上市公司董事高管责任保险购买提供一些参考意见,同时希望能够从宏观角度为相关政策制定者及相关监管部门提供一些证据,另外也对本文的不足之处以及未来的研究方向进行了阐述。