本文基于20世纪90年代起中国企业开始寻求在境外资本市场上市及2010年后几次私有化浪潮卷起的现实背景,结合委托代理理论、税盾价值理论、交易成本理论、信息不对称理论及价值低估理论和资产流动性理论等关于上市公司私有化退市和溢价来源的主流理论,探索中概股私有化的动机及收购溢价设置时的主要考量因素。首先,选取在美国或香港上市的提出过私有化议案的117家中概股公司作为实验样本,再以1:1的比例按照一定的标准选取对照组通过LOGIT回归模型探索私有化退市的影响因素。第二,考虑到我国企业中普遍存在股权比较集中的现象,筛选出合计持股20%以上的股东提出私有化议案的样本,结合大股东控制理论,进一步研究大股东发起私有化的动因和溢价率高低的影响因素。本文研究发现,委托代理成本小、股价被低估程度低,同时盈利能力较强、税负压力较小的中概股公司私有化的概率相对较小,从公司内部转移资产或利益机会较多的大股东更倾向于保持公司的上市地位。私有化过程中,大股东提出的要约价格体现了其与其他各方之间的利益博弈。首先,委托代理问题较大的公司的大股东愿意支付更高的溢价缓解代理成本问题。其次,基于信息不对称和价值低估理论,上市公司大股东若认为公司股价被低估,公司实际价值高于股价,或在其他市场上能够获得更高估值,则愿意支付更高的溢价回购股票,同时可在未来寻找合适的时机再次上市,寻找套利机会。此外,较高的收购价格会产生一定的信号作用,向其他投资者传递的大股东看好公司未来前景的信息。第三,大股东自身持股比例大或能够联合更多的其他股东共同发起私有化,有利于降低收购难度,可设置相对较低的收购溢价。本文的创新主要体现在结合中国企业股权相对集中的特点,通过对所有中概股私有化动因和大股东发起的私有化动因进行对比,研究大股东提出私有化的动机和收购溢价的影响因素,为探索中概股私有化提供新思路。