金融衍生品自问世以来就一直作为一种风险管理工具而存在,在1972年以前,衍生品担当的始终是风险管理的配角。伴随着布雷顿森体系的瓦解,“美元、黄金双挂钩”固定汇率制的不复存在,金融机构、企业和个人遇到了世界金融史上前所未有的大动荡和不确定性,风险领域的巨大变化,使得衍生品得到了飞速的发展,从此走上了风险管理的前台,成为重要的风险管理工具。而“双刃剑”的特性又使其一直以来备受争议,经济学界评论“衍生工具是20世纪人类最富争议的金融创新”,尤其是在2008年的金融危机爆发以后,金融衍生品更是陷入了尴尬境地。在金融危机中,它扮演了“传播器”、“放大器”的角色,金融衍生品再度成为理论界研究关注的焦点。会计学界主要从公允价值计量的角度展开了探讨,而对于金融衍生品对企业财务影响方面的研究相对较少。财务学界一直致力于企业价值影响因素方面的研究,众多研究都是基于股权结构、投资水平、管理层薪酬、成长机会等方面的视角,而从运用金融衍生品套期保值进行风险管理这一视角进行企业价值影响的研究还相对较少。本文将从运用金融衍生品这一视角,研究其对我国上市公司企业价值的影响。首先,考虑到金融衍生品的复杂性,本文在绪论中对金融衍生品的内涵、种类及特点等进行了简要的描述。然后,本文对国内外相关研究文献进行了回顾,并以此作为本文理论及实证分析的基础。其次,本文对我国上市公司运用金融衍生品套期保值的现状进行了分析,并据此选择了我国有色金属行业上市公司作为本文的实证研究样本。实证研究是本文的重点,本文分别从我国上市公司选择金融衍生品套期保值策略的动机和金融衍生品套期保值对企业价值的影响两个方面进行了实证研究。最后,本文根据现状分析和实证研究结果提出政策性建议以及后期研究展望。本文预期通过研究企业选择金融衍生品套期保值策略的动机,为未参与衍生品交易的企业提供新的风险管理策略,并为其财务决策提供参考依据；通过研究金融衍生品套期保值对企业价值产生的影响,挽回已参与衍生品交易的企业在金融危机中丧失的信心。从文献回顾的结果来看,西方大量的理论和实证研究支持了使用金融衍生品提高企业价值的说法,这些研究都表明,企业会使用金融衍生品来降低现金流和收入的波动性,以此提升公司价值。促使企业套期保值进行风险管理的主要动机有降低财务困境成本,减少预期税收支出,避免投资不足带来的损失,降低外部融资成本以及破产成本等。少数文献认为使用金融衍生品降低了企业价值,主要理论基础为经理层自利理论,他们认为经理层与股东之间的代理问题会影响对企业运用金融衍生品套期保值的策略,管理层通常的目标是自身效用最大化。而国内在使用金融衍生品对企业价值影响方面的研究还相对缺乏。在我国2006年新的会计准则出台以前,由于衍生品相关数据的获取难度较大,实证研究屈指可数,大部分文献都是对国外相关理论的分析和综述。新准则出台后,陆续有学者进行这方面的研究,但仍然为数不多,以金融危机为背景进行的相关研究更是凤毛麟角。在进行我国上市公司运用金融衍生品现状分析的过程中,本文先对我国金融衍生品市场的发展现状进行了描述,一方面,我国金融衍生品市场较西方发达国家起步较晚,发展还不够成熟;另一方面,我国金融衍生品市场有着良好的发展趋势,正在逐步向国际市场靠拢。金融衍生品市场发展的相对落后导致了我国企业使用金融衍生品的规模较小、品种较少及效率较低,而国内衍生品市场良好的发展趋势又决定了我国企业将会更多地参与到衍生品交易中,因此对金融衍生品展开研究非常必要。从我国企业运用金融衍生品的现状来看,有色金属行业是运用金融衍生品规模最大的行业,也是相对其他行业运用衍生品较为成熟的行业。因此,本文将采用我国金属与非金属行业中的有色金属行业上市公司作为研究样本。运用样本公司(来自沪、深两市,含创业板及中小板)2008——2010年的相关财务数据,本文进行了实证研究。实证研究主要分为两部分：第一部分是我国企业运用金融衍生品套期保值的动机实证研究。在前人的理论及实证研究成果的基础上提出了5个假设,主要观点为：资产规模、资产负债率、实际税率、利息保障倍数、市盈率、固定资产比例、管理层持股比例等指标是影响我国上市公司运用套期保值策略的动机。构建Logistic多元回归模型,利用stata专业统计分析软件进行了描述性统计分析及回归统计分析。第二部分是我国企业运用金融衍生品套期保值对企业价值的影响研究。在前人的理论及实证研究成果的基础上提出了2个假设,主要观点为：我国企业运用金融衍生品套期保值可以提升企业价值,运用金融衍生品的规模越大,企业价值越高。通过构建0LS多元回归模型,利用stata专业统计分析软件进行了描述性统计分析及回归统计分析。实证结果显示：资产规模、资产负债率与我国企业套期保值行为显著正相关,支持了研究假设,也与西方多数研究结论一致。但是实际税率、利息保障倍数、市盈率、固定资产比例、管理层持股比例等与我国企业套期保值行为没有显著相关性,未能支持研究假设。运用金融衍生品套期保值与企业价值正相关,且运用金融衍生品的规模与企业价值正相关,研究假设得到了强烈支持,与西方多数研究结论一致。近些年来,我国频频出现金融衍生品交易亏损案件,在诸如究竟应该限制还是鼓励企业运用金融衍生品的问题上,学术界和实务界都存在争议,有关政策决策部门也莫衷一是。目前中国已成为全球第一大出口国,面临着众多的贸易摩擦,国际石油、金属等原材料市场价格的巨幅波动,以及利率、汇率等的震荡,给我国企业特别是涉及跨国贸易的企业带来了巨大风险。当前美伊冲突不断升级,欧元区主权债务问题仍在进一步深化,国际经济形势较为严峻,全球金融市场面临着巨大的不确定性,这意味着企业面临的风险将会加剧,企业的风险规避需求将会急速增长,传统的表内风险管理方法已经远远不能满足当今企业的需求,金融衍生品将会成为企业规避系统性风险的必然选择。本文的研究结果证实了金融衍生品规避风险的能力,即企业可以通过运用金融衍生品套期保值进行风险管理从而提升企业价值。这将增强我国企业对金融衍生品使用的信心,加强政府决策部门采取相关措施鼓励企业使用金融衍生品进行风险规避,促进我国金融衍生品市场的发展。根据我国上市公司使用金融衍生品的现状及本文实证研究结果,本文从金融衍生品市场监管及企业运用金融衍生品两个角度提出了相关政策性建议。从市场监管的角度,建议相关部门解决监管与创新的矛盾,为我国企业提供更多可以选择的避险工具;建议各监管机构明确分工、加强协调,发挥其特有的效力;建议完善金融衍生品的相关法律体系,支持我国金融衍生品市场健康快速的发展。从企业运用金融衍生品的角度,建议加强对金融衍生品的认识、合理运用金融衍生品;建议完善公司内部控制制度；建议培养和引进金融衍生品方面的专门人才。通过对本文局限的分析,本文建议后来学者的主要研究方向有：第一,随着法律法规的完善,从上市公司财务报告中获取更为详尽的数据,展开更加细致的研究;第二,随着国内衍生品市场的逐步成熟,采用更为全面的样本展开相关实证研究。